华兴资本今日赴港IPO 未来还能否延续独角兽神话

华兴资本今日赴港IPO 未来还能否延续独角兽神话

• 来源:腾讯科技
• 更新日期:2018-09-29

摘要：华兴资本 (01911-HK)发布公告，将每股发售股份的发售价定为31. 8 港元，华兴资本也为美团、京东、滴滴出行的投资者之一。在当下的中国新经济领域，到处都是华兴的传说。

腾讯科技讯9 月 26 日，华兴资本 (01911-HK)发布公告，将每股发售股份的发售价定为31. 8 港元，华兴资本也为美团、京东、滴滴出行的投资者之一。在当下的中国新经济领域，到处都是华兴的传说。

华兴资本到底是什么，为什么被众多大佬看好

华兴资本成立于 2004 年，以财务顾问起家。乘着新经济的风口，在过去 14 年里，华兴资本业务范围持续扩大。

说起华兴资本，从 2006 年的当当网、千橡互动， 2007 年的巨人网络， 2008 年的暴风影音， 2009 年的开心网， 2010 年的神州租车、爱奇艺， 2011 年的大众点评、赶集， 2012 年的优酷土豆， 2013 年的百度、PPS、奇虎360， 2014 年的新浪微博及陌陌， 2015 年的滴滴快的、美团点评， 58 赶集，到 2017 年的快手、摩拜，再到 2018 年的优信等。

在一串串大家耳熟能详公司的一系列融资、并购、入股、上市行为的背后，始终都有华兴资本的身影。华兴资本从 2005 年成立至 2018 年 3 月 31 日，已经为 700 多项交易提供顾问服务，交易总额超过 1000 亿美元。同时本次上市引入 3 名基石投资者，包括蚂蚁金服、LGT Group Foundation、Snow Lake Funds。

目前，华兴资本包括三条主要业务线：投资银行、投资管理及多牌照境内证券合资公司华菁证券。

招股书显示： 2018 年上半年，华兴资本总营业收入增至1. 08 亿美元，同比增长达100%，而同期经营利润则达到 2030 万美元。

三大业务中，投行业务是华兴资本收入的大部分来源。招股书显示，截至 2018 年 3 月 31 日，华兴资本已为约 700 项交易，逾 1000 亿美元提供顾问服务，所管理的资产管理规模约 41 亿美元。

在业内，华兴资本一直被视为新经济推手，尤其在TMT领域，华兴优势明显。

数据显示，截至 2017 年 12 月 31 日，华兴资本现有客户群在中国前 20 名新经济公司中占据 15 席，所服务的独角兽客户市值占中国独角兽总市值的56%。 2017 年华兴资本完成 5 个并购项目，总交易金额83. 12 亿美元，包括京东金融分拆、 58 速运与GOGOVAN合并等，约占中国TMT领域并购总额12%。

为何此时逆市IPO

华兴资本递交招股书那天没有激起太大的水花，因为与它同天递交招股书的还有美团点评。美团是华兴的客户——华兴同时担任了自己与美团IPO的财务顾问。而现如今美团已经成功上市，包凡当天也到了现场。

作为一家深耕于新经济领域的“精品投行”，华兴资本参与过京东声势浩大的IPO，也促成过滴滴与快的的“世纪联姻”。

虽然名叫“资本”，但翻翻招股书就知道，投行业务才是华兴的支柱，收入来自于交易费、顾问费、承销或经纪佣金。在此前递交的招股书中，华兴也展示出了对于投行业务的重视：公司表示计划将此次集资总额的40%用于进一步扩展投资银行业务。

2017 年华兴资本总收入约为1. 39 亿美元，投行业务约占公司总收入的71%。

2018 年第一季度收入 3880 万美元，同比增长65.9%;投行收入 2140 万美元，同比增长43.8%。但从表中可知，从 2015 年到 2017 年，华兴资本的投行业务实际上呈现出下降的态势。

同样， 2017 年的净利润也大幅缩水，从 2016 年的 3183 万美元跌到 32000 美元，几近亏损。

原因或许来自大幅提高的“薪酬及福利开支”。华兴在招股书中表示，由于公司业务对人力资源需求极高，故人才吸纳及留任极其重要。 2017 年的薪酬及福利开支达到了1. 014 亿美元，占到当年总收入的72.7%。

除了业务与利润上面临的困境，华兴资本急着上市，还与其希望尽快扩大资产规模、保住旗下华菁证券的A股券商牌照有关。

未来还能否延续独角兽神话

除了做新经济企业的融资服务和并购服务，华兴资本还成立了自己的私募股权基金进行投资。目前华兴资本管理着六支私募股权基金，截至 2018 年 3 月 31 日，华兴投资管理业务在新经济领域约 90 家公司投资额达 19 亿美元，资产管理规模达到约 41 亿美元，已进入投资新经济的中国私募股权基金排名前十位。

据了解，在华兴成立初期，就尝试将FA的佣金转成股权，相当于兼职做起了投资，当然股份占比比较小，回报有也限。直到 2013 年才成立了第一支私募股权基金，正式进军投资业务，投资客户主要是华兴FA的客户。

在包凡看来，互联网上半场解决“连接”的问题，人与信息的连接、人与商品的连接、人与服务的连接和人与人的连接，互联网基本把所有生活场景都连起来了。“连接”的过程中产生了大量的数字，数字又重新改造现实世界，从虚拟经济进入数字经济。

所以在互联网下半场，大数据、云计算将组成新的基础设施，通过为各行业赋能创造更大的长期价值，这也成为华兴资本投资的重点。

华兴的未来会怎么走?

对于有抱负的企业来说，上市从来都不是终点，而是代表着更多的责任，是另一段全新旅程的开始。

而至于华兴的新征程在哪里，我们可以从其IPO募资用途中窥知概貌：

第一点，就是扩大新经济的行业覆盖面，这在上文已经阐述过了，华兴不等于互联网，新经济的定义也不仅限于TMT，医疗，大健康，AI，大数据，大消费等等，只要是商业模式或者技术创新，就是新经济的范畴。

第二点，华兴会彻底拥抱国际化，因为从投行层面，华兴的客户已经走在了国际化道路的前沿，华兴要想更好的服务客户，必须比客户走的更快更国际化。

华兴资本的投资管理业务近年来增幅巨大，营收规模已从 2015 年不足千万美元，升至 2018 年上半年的超 2420 万美元。

今年早些时候，华兴已经完成了东南亚最大的一笔私募融资，帮Grab进行了融资，东南亚也将是华兴未来重视做的市场。同时，华兴也会帮投资人从全球寻找更好的投资机会和投资产品。华兴会持续拓展在香港及美国两个最为重要的境外市场展业的能力，同时在其他新兴市场发展业务及专长，并申请更多的国外牌照，以便能为中国客户跨境收购及投资提供咨询服务。

关于华菁证券，是华兴资本在过去三年中最重要的一步，使得华兴可以为新经济客户在境内资本市场提供投行服务，并连接境内外的投资机构，形成相对完整的投资闭环。

2016 年 8 月，华菁证券成立。相比前两大业务，华菁证券表现不尽如人意。从 2016 年、 2017 年到 2018 年 3 月 31 日止的第一季度，华菁证券分别亏损 1610 万美元、 2900 万美元及 2800 万美元。

不过，在业内分析人士看来，华菁证券是华兴资本由一级市场进军二级市场的重要举措。其对于华兴资本的价值，不在于贡献多少收入和利润，而是业务拓展和衍生，或者说是服务新经济企业境内上市的一个提前布局。

华菁虽然只成立两年，但是收入增速上涨的非常快，目前亏损也只是因为前期搭建平台基础设施进行的大量投资。华菁会走一个有特色的道路，专注于服务新经济企业，服务新经济人群。

回到华兴自己，一家定位于服务中国新经济，具备传统投行所不具备的跨市场跨产品多业务协同的投行，上市之后补充资金实力，补强业务体系，在新经济金融迎来发展“春天”的大趋势下，无疑将具有十足的竞争优势。

中国的新经济发展之路才刚刚开始，华兴资本的做中国自己的金融机构之路也才刚刚开始。

(本文综合自第一财经、华尔街见闻、虎嗅、格隆汇、寻找中国创客等媒体和自媒体内容)