持续烧钱回血难，蔚来汽车未来会怎样？

持续烧钱回血难，蔚来汽车未来会怎样？

• 来源:雄墨商业观察
• 更新日期:2018-11-12

摘要：众所周知，做汽车的核心是产品，而做产品就意味着要在研发领域投资，高端智能汽车的研发更需要大量的成本。据悉，完全正向开发一款全新的售价20万元的车型，其研发成本大约需要10亿元

11月6日，蔚来汽车公布第三季度财报，这也是继9月12日美股上市之后的首份季度报告。财报显示，蔚来汽车第三季度的总收入达到14.7亿元，同比上季度增长3095.3%；第三季度净亏损28.1亿元，同比去年增长116.1%，同比上季度增长56.6%。

亏损之下依旧大肆投入，发力高端汽车决心

近两年，作为国家政策极力助推的智能电动汽车产业，一直备受世界关注。除了美国的特斯拉，刚刚上市的蔚来汽车已经占据国内新造车企业的绝对榜首。

众所周知，做汽车的核心是产品，而做产品就意味着要在研发领域投资，高端智能汽车的研发更需要大量的成本。据悉，完全正向开发一款全新的售价20万元的车型，其研发成本大约需要10亿元；完全正向开发一款豪华车，大约需要10亿美。正因为如此，智能电动汽车行业中的蔚来汽车、小鹏汽车，包括更早一些贾跃亭创立的FF91，一开始就吸引了公众和舆论的眼球。

蔚来作为一个创业车企，在汽车方面可谓是大手笔，财报显示，在技术研发方面，蔚来三季度研发费用为10.23亿元，略低于销售成本支出，但同比仍然增长了37%，环比增长24.4%。增长原因主要是产品和软件开发相关团队员工人数的增加，以及五座高端电动SUV ，ES6开发费用的增加。除了研发成本，销售成本的增长，也很让突出。财报显示，蔚来三季度的销售成本达到15.859亿元，同比增长696.2%，高涨的成本主要是由于ES8交付导致。根据招股书，蔚来汽车通过自己的销售网络来销售汽车，销售的渠道包括NIO House（即蔚来中心）和移动应用程序等。而NIO House不仅仅是蔚来汽车的展示厅，也是公司为用户提供多种社交功能的俱乐部会所。这主要是来源于蔚来在汽车方面比较高的营销投入，为了打造高端品牌和更好地服务用户，蔚来已经在全国建设了十多家蔚来用户中心，且大多位于一线城市的CBD区域。

2017年12月16日，五棵松凯迪拉克中心，蔚来ES8正式发布，蔚来ES8发布会打造了一个奢华又极具科技感的高端场景。可以看出，蔚来汽车在营造一个高端汽车品牌的形象，但是建造并维持蔚来中心的运营成本耗费巨大，显然，还未盈利的蔚来汽车很重视高端汽车品牌的整体体验。雄墨观察认为目前特斯拉打造了一个新的汽车雏形，而成长不足几年的蔚来就是在接力这种创新技术，蔚来在研发投入的资源和成本，其打造高端汽车品牌的决心，更是想要将实现汽车智能化推向市场的动力。

交付情况良好，蔚来有底气？

今年8月5日，小鹏汽车创始人何小鹏在微信朋友圈发言称，“今年没有人可以交付10000台。”而李斌则回应蔚来汽车能够做到，双方就此下了赌约。其实，造车一直都是一项漫长的过程，更不要说细新能源汽车，而蔚来和小鹏汽车的赌约更像是对造车市场的挑战。目前，在汽车行业内，贾跃亭已经因为FF91持续烧钱，2个月烧光8亿美元投资并且与恒大决裂。可见新势力造车其中的挑战不仅是造车资质、落地生产、零件供应链等，更是从概念样本到量产交付的过程，而这个过程实际上很难跨越。

今年特斯拉的退市，使得马斯克认为特斯拉为了避免股价崩盘等风险，必须选择私有化。而马斯克却表示是希望在竞争激烈的汽车行业中，提高自己公司商业信息的保密性，获得相对有利的竞争地位。事实上，特斯拉一直面临量产问题。自去年7月推出以来，特斯拉Model 3一直面临量产问题。最初特斯拉预计在2017年12月达到每周5000辆的生产量，在去年11月特斯拉将这个目标推迟到了2018年第一季度，后来再次推迟。直到今年第二季度末才成功实现周产5000辆Model 3的产能目标。

2017年12月以来，随着造车新势力的火热，董明珠、姚振华都进入这个赛道来淘金，奇点、威马汽车、小鹏汽车先后公布巨额融资。新势力企业过50家，但很多企业在大额融资之后，也开始面临量产问题，对于4年前就开始造车的贾跃亭一直没有实现，后续进入这个赛道的玩家显然更难。此次蔚来财报发布之前，蔚来已经启动蔚来ES8量产交付工作，三季度共交付ES8达到3268辆，相比上季度的100辆首批交付数量出现大幅提升。蔚来官方预计，四季度公司将交付ES8数量为6700到7000台，四季度总收入预计达到28.74亿元。雄墨观察认为第三季度财报中已经证明蔚来的量产交付情况良好，而这正是得益于蔚来在新造车势力中的综合实力。蔚来拥有对设计豪车方面的国际豪车设计团队，蔚来汽车的零部件也一直按照国际水准配置，70%是进口，30%是国内制造，这都帮助了其在后续产能的大幅度提升。

持续烧钱比较危险，如何保证造血是关键

此次与上市时相比，蔚来的净亏损正在逐步攀升。何小鹏曾表示，未来5年新能源车或许都很难形成规模利润。蔚来汽车2018年的计划是售出新车3万辆，明年推出第二款车后，预计亏损缩小至9亿元，2020年预期会实现盈利，2021年则盈利161亿元。虽然2018年蔚来的订单交付情况良好，但这种情况下，其现在的盈利仍不能抵消过去发生的亏损。截止8月份，蔚来产量完成订单量仅12.8%，对于蔚来来说，光有订单，但是产量跟不上订单就意味着要持续投入资金。造车新势力产品的交付只是开始，和传统汽车良性发展并且合理定价的逻辑并不同，蔚来做的汽车一直都是高成本投入、长周期的颠覆式创新汽车，产品推进方面更需要展开持续烧钱的大战，而蔚来汽车从产品价格，到市场运营、基础建设以及之后更多的重资产运营刚刚开始。

距离盈利还有一段漫长的距离，而在这之前，雄墨观察认为蔚来很难获得资本的耐心等待。三季度的财报中，对于蔚来的普通股东来说也不算是好消息。据财报，蔚来2018年第三季度归属于普通股股东的净亏损为97.568亿元人民币（合14.206亿美元），和去年同期相比增长了491.9%，同上季度相比增长了59.7%。众所周知，投资者的眼光一直在盈利方面，对于投资者来说，蔚来有大量的订单，但是难以尽快实现产能，难以盈利投资人又拿什么继续支持蔚来。早些大量融资的企业都存在这个问题，特斯拉的大裁员，根本原因也在于盈利这件事上。而国内的造车新势力并不如特斯拉，投资者的忍耐极限又能撑多久呢？

目前来看，蔚来仅仅依靠短期内的巨大投入来换取微弱的产能是不够的，新科技研发之路漫长，以及持续投入的大量资金问题，对蔚来的未来来说都是较大的危险因素。