斗鱼与快手 B站等直播新玩家的竞争引关注

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摘要：市场比较看好斗鱼的盈利能力。 5月26日美股盘前，斗鱼（DOYU.US）将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，斗鱼Q1营收预计将达21.18亿元（人民币，下同），同比升42%；

市场比较看好斗鱼的盈利能力。

5月26日美股盘前，斗鱼（DOYU.US）将发布2020年第一季度业绩报告。根据彭博汇总的分析师一致预期，斗鱼Q1营收预计将达21.18亿元（人民币，下同），同比升42%；调整后净利润2亿元，同比增471%。

数据来自：彭博、斗鱼财报，36氪制图

回顾上一季度，斗鱼营收达20.6亿元，同比增长78%；Non-GAAP下净利润1.86亿元，同比增长180%，连续四个季度实现盈利。斗鱼9成以上的营收来自直播，Q4直播收入18.9亿元，同比增长84%，主要是因为平台上的付费用户数量和付费用户平均支出金额（ARPPU）均有所提升。

用户数据方面，受顶级电竞比赛和年度盛典活动等驱动，斗鱼平台上的月活月户（MAU）同比增长8%至1.66亿，付费用户同比增长18%至730万，ARPPU达到258.9元。

在当季的业绩会上，斗鱼管理层提到，一季度用户玩游戏、看电竞比赛的时间随假期延长，因此斗鱼的用户活跃度将稳步增长。内容层面，斗鱼2020年将加大电竞投资，并继续将直播内容向户外、才艺秀、音乐等领域拓展。新业务方面，游戏陪玩业务增长较快，此外斗鱼也在和腾讯、谷歌合作探索云游戏，目前尚处测试阶段。

此外，伴随快手、B站等新玩家的加入，直播行业竞争加剧，多位分析师也比较关心斗鱼的应对措施。斗鱼表示会继续推进当前的收入分成制度，并对中长期主播予以活动补贴。

在此背景下，市场普遍关注，斗鱼月活用户、付费用户的提升情况，盈利能力（虎牙已连续9个季度盈利），以及斗鱼云游戏等新业务的最新进展。

摩根大通在研报中认为，疫情期间，斗鱼移动端月活用户流量保持强劲，但由于PC端MAU受到拖累（用户不能去网吧了），预期其2020年一季度整体月活用户增速将下降至2％。

市场比较看好斗鱼的盈利能力。摩根大通提到，得益于带宽和运营支出优化，斗鱼的盈利能力在去年四季度时大幅提高，调整后净利润率为9.2％（虎牙为9.8%）。这让它看好斗鱼的2020年利润率前景。华兴资本预计斗鱼Q1净利润率将同比增长7.2个百分点至9.6％。

截至5月25日，彭博跟踪的10位分析师中，7位予斗鱼“买入”评级，3位予“持有”评级，无“卖出”评级。平均目标价为9.57美元。

上一交易日，斗鱼收跌9.2%至6.91美元，盘后涨2.6%。