华纳音乐 IPO：腾讯正在谈判投资 2 亿美元

华纳音乐 IPO：腾讯正在谈判投资 2 亿美元

• 来源:网络
• 更新日期:2020-06-04

摘要：阔别 9 年，华纳音乐重回资本市场怀抱。6 月 3 日，华纳音乐集团成功挂牌纳斯达克，股票代码为 "WMG" ，发行价为 25 美元，募集资金超过 19 亿美元，开盘报 27 美元，涨约 8%，盘中最大涨幅

阔别 9 年，华纳音乐重回资本市场怀抱。

6 月 3 日，华纳音乐集团成功挂牌纳斯达克，股票代码为 WMG ，发行价为 25 美元，募集资金超过 19 亿美元，开盘报 27 美元，涨约 8%，盘中最大涨幅超过 23%，最终收涨 20.48%，市值超过 127 亿美元。

至此，上半年最大的美股 IPO 项目尘埃落定。

值得一提的是，在华纳音乐 IPO 前夕，腾讯要重金入股的消息引发业内关注。据外媒报道，腾讯拟向华纳音乐集团投资 2 亿美元，交易正在谈判当中，而就在三个月前，腾讯刚刚花了 34 亿美元购入另一唱片巨头环球音乐 10% 的股份。

年入 45 亿美元，

流媒体平台挑起营收大梁

可以说，是流媒体给了华纳音乐 IPO 的勇气。

这几年，华纳音乐的营收逐年递增。招股书显示，华纳音乐 2017 财年、2018 财年、2019 财年的营收分别为 35.76 亿美元、40.05 亿美元、44.75 亿美元；相应财年净利润为别为 2.58 亿、3.12 亿和 1.49 亿美元。

收入主要来源于音乐录制、版权转授和音乐发行三方面。其中，音乐录制、版权转授均涉及流媒体，音乐录制是营收主力，2017-2019 年，音乐录制业务的收入分别为 30.2 亿美元、33.6 亿美元，以及 38.4 亿美元，占总收入比例分别为 84.45%、80.90%、85.81%。

具体来看，2019 财年数字音乐收入总计达 23.43 亿美元，同比增长 16%，总营收占比达 52%。2020 财年一季报，营收占比仍过半。华纳音乐自己也曾表示， 在公司总营收中，通过授权数字音乐发行渠道所获得的收入占比例越来越高。

与此相对应的，实体音乐业务板块营收连年下降，由 2017 财年的 6.67 亿美元下降至 2019 财年的 5.59 亿美元。

这个时代，流媒体意味着什么？根据国际唱片业协会（IFPI）报告，2018 年全球音乐市场收入达到 191 亿美元，同比增长 9.7%。其中，流媒体音乐市场营收达到 89 亿美元，占全球营收 47%，因付费流媒体音乐的营收增长达 32.9%（付费流媒体音乐占流媒体音乐营收的 37%）

眼下，流媒体市场已成唱片公司兵家必败之地。2019 年，数据分析平台 Midia Research 称，在整个录制音乐市场中，三大唱片公司环球、索尼、华纳收入占 67.5％的份额，其中，三大唱片的录制音乐总收入中，流媒体收入占比都超过了 50%。

但也正是如此，许多业内人士担忧，此后传统唱片公司将会越来越受制于流媒体平台。

阔别 9 年，华纳二次登陆资本市场

这并非华纳音乐首次上市。

华纳音乐的前身为华纳兄弟在 1929 年创立的 音乐出版有限公司 ，主营业务为购入音乐版权以此向电影提供廉价音乐，一年之后，该公司购入 Brunswick 唱片公司，正式踏入唱片行业，开启了音乐巨头的进击之路。

华纳音乐赶上了一个好时候。当时，音乐行业发展的如火如荼，在这样的大背景下，华纳音乐一路扶摇直上，不断开疆扩土扩张版图。1967 年，华纳兄弟影片公司收购大西洋唱片；1972 年购入 Elektra Noneusch 唱片，合组成立华纳唱片集团公司；1996 年，华纳进军华语乐坛，收购台湾著名本土唱片公司飞碟唱片；1991 年，麦田音乐加盟华纳成为其子品牌。

顺风顺水的日子在 2001 年后戛然而止。由于互联网的兴起和愈发严重的盗版问题，传统唱片的发展江河日下，全球音乐收入陷入了长久的低迷期。最终，时代华纳为了降低集团负债，在 2004 年将华纳音乐以 26 亿美元的价格卖给环球集团前总裁小埃德加 · 布朗夫曼（Edgar Bronfman Jr.）所领导的布隆夫曼投资集团。

一年后，华纳音乐虽然成功上市，但业绩持续不佳，2011 年市场规模已跌至 148 亿美元。华纳音乐也再次易主，被投资集团 Access Industries 以每股 8.25 美元的价格私有化收购。从撤离到再度登上资本市场，刚好 9 年。

而近几年，随着数字音乐及流媒体的兴起，唱片行业也迎来了新的生机。IFPI 及《GLOBAL MUSIC REPORT 2018》的数据显示，2015 年起，全球音乐产业收入结束了长达 15 年的下滑，到 2017 年已经实现连续 3 年的增长，其主要动力来自于数字音乐收入的提升，占比超过 50%。

如今，国际唱片市场已是索尼、华纳、环球三巨头的天下。华纳旗下囊括众多知名当红艺人，包括 Ed Sheeran、Bruno Mars、麦当娜等；华语市场则有大家熟悉的林俊杰、萧敬腾、李荣浩等知名歌手。

腾讯出手阔绰买版权，

你爱听的那首歌或许又要涨价了

音乐行业的游戏规则已被改写，唱片公司与流媒体平台相爱相杀的故事拉开帷幕。

中国市场增长前景巨大，华纳无法忽视。IFPI 的数据显示，中国还处于付费流媒体模式的早期阶段，2018 年估计有 3300 万付费用户，仅占中国 14 亿人口的 2％，发展前景巨大。华纳还在招股书中提及，海外版抖音为其带来了独特的机遇。

值得注意的是，在华纳音乐 IPO 前夕，腾讯要重金入股的消息引发业内关注。据外媒报道，腾讯拟向华纳音乐集团投资 2 亿美元，交易正在谈判当中。

无独有偶，就在 3 个月前，由腾讯牵头的财团刚刚以 34 亿美元的价格收购了环球音乐集团 ( Universal Music Group ) 10% 的股份。环球音乐是全球最大的唱片公司，旗下有张学友、陈奕迅、Taylor Swift 及 Lady GaGa 等知名歌手。

凭借强大的氪金能力疯狂扫货是腾讯的一贯作风，此前曾一举将三大唱片公司的版权收入囊中。2014 年，获得华纳音乐版权；2016 年，获得索尼音乐版权；2017 年，以 3.5 亿美元加 1 亿美元的股权获得环球音乐三年独家版权。

这些年疯狂购买版权着实花了不少钱，腾讯音乐能赚的回来吗？答案是否定的，毕竟相比于在线音乐平台，用户对在线音乐平台付费单曲和会员等服务的购买意愿明显较弱。

既然如此，腾讯为何对版权如此执着？腾讯有自己的考量， 如果在国际化的道路上，腾讯音乐不和三大唱片公司有一种深度的绑定的话，就是它战略上的失策。 一位国际音乐版权行业从业者表示，另一方面，转授版权获利也是不错的选择， 一块钱的成本价格，腾讯音乐会以 7 毛的价格转授给其他音乐平台，但其他音乐平台的市场份额只有腾讯的几分之一，腾讯音乐相当于把一部分成本转嫁给其他音乐平台。

巨头们砸下的银子，总要摊薄到一个个用户身上。或许不久之后，你爱听的那首歌又要涨价了。

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