赴美上市 7 年归心似箭 58 同城私有化引猜想

赴美上市 7 年归心似箭 58 同城私有化引猜想

• 来源:网络
• 更新日期:2020-06-19

摘要：经过两个多月博弈，58 同城私有化方案尘埃落定。这家在美股市场兜兜转转 7 年之久的中国公司，如今看起来归心似箭。北京时间 6 月 15 日，58 同城（WUBA.NYSE）发布公告，已与 Quantum

经过两个多月博弈，58 同城私有化方案尘埃落定。

这家在美股市场兜兜转转 7 年之久的中国公司，如今看起来归心似箭。

北京时间 6 月 15 日，58 同城（WUBA.NYSE）发布公告，已与 Quantum Bloom Group Ltd. 签订私有化协议。

根据协议，买方投资财团将以每股普通股 28 美元（相当于每股美国存托股 56 美元）现金价格购买 58 同城所有已发行普通股，总交易估值约为 87 亿美元。

协议目前刚刚签完，预计下半年将会完成。6 月 19 日，58 同城相关负责人向时代周报记者证实。

在此之前，美股科技中概股最大宗的私有化交易，为奇虎 360 在 2015 年创下，当时的交易额约为 93 亿美元。

本次 58 同城私有化若达成，将成为继奇虎 360 后最大宗的一桩在美上市中国企业私有化案例，同时是中概股今年来规模最大的一笔私有化交易。

私有化后的转型计划——回 A 还是赴港，成为当前市场最为关注的焦点。

根据时代周报记者采访的多位律师、投资人分析，58 同城回 A 的可能性或许更大。

因为之前回 A 股上市，都是要私有化、拆 VIE 的，但在港股二次上市是不涉及这些的。6 月 19 日，环球律师事务所律师张真真接受时代周报记者采访时表示。

早在 2018 年，58 同城董事长兼 CEO 姚劲波谈及科技企业回归 A 股的话题曾表达期盼： 非常希望回归 A 股，希望成为第一批挂牌在 A 股的公司。 这也为 58 同城回 A 股提供了想象空间。

对此，58 同城相关负责人表示， 其他事宜公司暂时未做打算。

买方财团阵容豪华

在这场规模空前的中概股私有化交易中，58 同城披露的私有化买方投资财团名单包括：华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和 58 同城董事长兼 CEO 姚劲波。买方投资财团计划以股权和债务融资结合的形式，为 58 同城私有化交易提供资金。

值得一提的是，出现在买方财团名单中的华平投资与 58 同城早就有过交集。

资料显示，华平投资是美国最为著名的私人股权投资公司之一，成立于 1966 年，在中国投资的较为知名的案例有国美电器、哈药集团、七天等。

时代周报记者了解到，此次 58 私有化事项由华平投资中国区联席总裁 Julian Cheung（程章伦）牵头管理。

据华平投资官网信息，Julian Cheung 目前在猎聘网、自如、微店和优信担任董事，此前曾在 58 同城和蔚来汽车担任董事。

华平投资和 58 同城的渊源可追溯到十年前。

2010 年，华平投资首次投资 58 同城，是 58 同城于 2013 年美国上市前最大的机构投资人。

在华平投资的资金支持下，58 同城在 2011 年的广告大战中击败竞争对手，稳居在线生活信息平台第一位。

2011 年底，华平又追投 5500 万美元，其中 1300 万美元由姚劲波个人以借贷方式融资获得。直至 2015 年，华平投资才退出 58 同城投资人行列，成功套现。

此次中概股回归潮流中，入席私有化 猎手 之一的华平投资是出于何种考量？

近日，时代周报记者向华平投资相关负责人发去采访函。对方回复称，由于交易还未完成，目前不方便评论，主要以靠公开发布的信息为准。

19 日，结合近期私有化的案例，老虎证券投研团队向时代周报记者指出， 参与私有化套利整体也是除了打新之外不错的套利策略。

实际上，这场私有化 博弈战 早在今年 4 月就开始酝酿。

时代周报记者注意到，与 2020 年 4 月 1 日（58 同城宣布收到私有化要约的前一个交易日）58 同城的 ADS 收盘价相比，此次 58 同城私有化报价相当于溢价 19.9%。与前 15 日成交量加权平均收盘价相比，溢价 19.2%。

截至 6 月 18 日美股收盘，58 同城报收 54.22 美元，跌幅为 0.04%，市值约为 81.3 亿美元。

三条路径可选

据公开信息显示，58 同城于 2011 年 5 月在开曼群岛注册成立。目前来看，58 同城从美股私有化退市后，有三条路径可以选择，回归港股或者 A 股，亦或暂不选择重回资本市场。

从前两种选择看，私有化回 A 将涉及拆 VIE 架构。

一般私有化之后，拆 VIE 是一个惯常的操作，这没有什么太大的困难，因为之前回 A 股上市都是要拆的，但现在科创板，是可以允许直接红筹上市。 张真真在接受时代周报记者采访时表示。

6 月 19 日，科创板股票上市委员会开始审核中芯国际上市的首发事项，从美股退市回来的中芯国际，打响境外红筹股回 A 股的第一枪。

更巧合的是，58 同城私有化协议签订当日，创业板注册制落地实施。今年 4 月，证监会调整境外红筹企业在境内上市的市值要求，注册制也无疑增加红筹企业回 A 的可能性。

创业板和科创板改革的更大价值倒不一定是为了中概股回归。不过，A 股以及港股市场在制度建设方面均有不同程度的进展，客观上为中概股回归提供了前提条件。无论在估值还是在增加投资者方面，都对中概股产生了很大吸引力，使得中概股有回归的动力。6 月 19 日，首创证券研究所所长王剑辉在接受时代周报记者采访时分析。

现在的中概股回归基本上都是以比较大的体量公司为主，头部的企业明显比以前更多。 同日，承珞资本创始人徐泯穗接受时代周报记者采访时表示，回归已经成为一种潮流，包括二次上市也是为了规避风险，万一在美国上市的地位受到动摇，公司可以保持一个较好的融资渠道。

老虎证券投研团队指出，今年以来，私有化交易明显增加，聚美、畅游、易车、58 同城以及正保教育相继签署了私有化协议。到目前为止，今年私有化的梳理已经是 2015 年以来最高的年份。从投资角度看，监管收紧还在加快中小企业私有化的趋势，未来可能有更多公司选择私有化，潜在标的可能集中在不满足二次上市条件的公司中。

仍存转型压力

宣布收到私有化要约前的 3 月 12 日，58 同城发布 2019 年财报，全年总营收为 155.765 亿，同比增长 18.6%；归属于普通股股东净利润为 82.782 亿，同比大增 314.5%；毛利润为 137.8 亿元，虽略有下降，但仍维持 86.4% 的毛利率水平，远超互联网公司普遍在 50% 以上的毛利率。

数据虽然可观，但不得不承认的是，当下的 58 同城确实面临转型的压力。特别是在移动互联网时代从粗放式走向精细化的当下，生活服务行业数字化转型的大幕正在拉开。

在 5 月 8 日举行的 58 神奇日 上，姚劲波表示，新冠肺炎疫情至少让各行各业在线化提速了三年。58 同城也将全面贯彻 全力以服 的发展战略，逆势加大市场投放，大力发展 AI、大数据、VR 可视化等创新产品。

此外，58 同城的核心业务也在不断发力。

过去一年，58 同城主营业务加大行业投资整合力度，包括并购二手车拍卖平台优信拍，联合世联行、同策等发起成立 58 爱房。

据姚劲波介绍，2019 年 58 同城内部 BG 化深入产业，将房产、招聘、汽车等业务独立出来。同时，围绕 打造最大基层招聘平台 、 加强二手车业务的发展 、 打造大中台 等关键词展开工作，贯彻 全力以服 的发展战略。

姚劲波还表示，58 同城希望整合外部优势资源，更好服务商家，为用户提供一站式服务。 我们准备把过去 15 年 58 同城积累的资金在这一轮产业升级和自我革新中，全部投向市场。

除了城市服务，下沉市场也是 58 同城的中心之一， 58 同镇和 58 部落两大品牌的成立，意味着 58 同城正在开启商业化路径的尝试。

数据显示，2020 年 1-4 月，58 同镇微信端用户同比 2019 年涨幅 140%，APP 端去中心化流量同比涨幅 400%，活跃站长数同比涨幅 38%。

58 同城副总裁冯米还表示，2020 年 58 同镇将启动商业化元年，以站长标签化助推线上线下精准营销，开拓多元化商业变现路径，加速商业产品化。

对于和中国隔着一个太平洋的美国投资者来说，本地生活似乎并不那么被人津津乐道。但对于中国的投资者来说，本地生活、下沉市场的故事才开始。

中概股从美国市场回归重新上市后，公司的投资者结构也会发生调整，将更多面向本土的投资者。 王剑辉称。