科创板 AI 芯片第一股 寒武纪公布 IPO 最新招股意向书

科创板 AI 芯片第一股 寒武纪公布 IPO 最新招股意向书

• 来源:网络
• 更新日期:2020-06-30

摘要：寒武纪科创板 IPO 最新招股意向书显示，本次拟发行股份 4010.00 万股，占发行后总股本比例 10.02%。预计发行日期 7 月 8 日。招股书显示，公司主业为应用于各类云服务器、边缘计

寒武纪科创板 IPO 最新招股意向书显示，本次拟发行股份 4010.00 万股，占发行后总股本比例 10.02%。预计发行日期 7 月 8 日。

招股书显示，公司主业为应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售，主要产品包括终端智能处理器 IP、云端智能芯片及加速卡、边缘智能芯片及加速卡以及与上述产品配套的基础系统软件平台。此次 IPO 拟融资金额为 28.01 亿元，分别投资于新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目和用于补充流动资金。

成立仅短短五个月，寒武纪受到元禾原点、涌铧投资、科大讯飞三家 5000 万元的天使轮，随后又不断进行股权融资。从寒武纪融资历程可以看到，寒武纪背后不乏阿里巴巴、联想创投、国投基金、招商银行等大资本方的身影。

仍处大规模研发投入期 连年亏损

寒武纪近三年营业收入高速增长，但净利润却为负，并且净利润逐年下降。数据显示，2017 年度、2018 年度和 2019 年度，公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为 -38070.04 万元、-4104.65 万元和 -117898.56 万元。

寒武纪方面表示，公司目前处在持续亏损的状态主要由于智能芯片需要大量资本开支，导致公司研发支出较大，加上产品仍在市场拓展阶段。招股书数据显示，2017 年、2018 年和 2019 年，寒武纪研发费用分别为 2986.19 万元、2.40 亿元和 5.43 亿元，研发费用率分别为 380.73%、205.18% 和 122.32%。三年累计投入研发费用 8.1 亿元，占寒武纪三年营业收入的 142.93%。

招股书显示，寒武纪在 2019 年 9 月最后一轮融资时，陈天石将所持 0.86% 的股权（对应公司注册资本 12686.9 元）转让给纳什均衡，转让价格为 1.8 亿元，寒武纪的投后估值达 216 亿元。

在此前的第二轮问询中，保荐机构曾选取兆易创新、卓胜微、圣邦股份、汇顶科技、澜起科技等 7 家上市公司作为估值可比公司，给予寒武纪 32~38 倍市销率的估值区间。基于寒武纪 2020 年收入的预测，中信证券最终对其估值进行计算的结果为 192 亿元 ~342 亿元。

华为海思合作存风险

此前，寒武纪的另一个亮点是与华为海思的深度合作：2017 年，华为发布其首款手机 AI 芯片麒麟 970，为该芯片提供 AI 算力的 NPU 来自寒武纪的 1A 处理器。之后，寒武纪 1H 再度 加持 麒麟 980 等。

但好景不长，公司当下已面临着与华为海思合作难以持续的风险，并对终端智能处理器 IP 业务收入产生影响。

对此，寒武纪在招股书（注册稿）提示：相关数据显示，报告期内，公司 IP 授权收入主要来源于终端智能处理器 IP 寒武纪 1A 和寒武纪 1H 两款产品。2017 年至 2019 年，公司终端智能处理器 IP 授权业务收入分别为 771.27 万元、11666.21 万元和 6877.12 万元，占主营业务收入的比例分别为 98.95%、99.69% 和 15.49%。其中，公司对华为海思终端智能处理器 IP 授权业务的销售金额占到公司终端智能处理器 IP 授权业务销售收入比例的 100%、97.94% 和 92.56%。

寒武纪表示，2019 年终端智能处理器 IP 授权业务收入相较于 2018 年下滑 41.23%，主要系华为海思选择自研终端智能芯片，未与公司继续合作。由于公司与华为海思未继续达成新的合作，公司短期内难以开发同等业务体量的大客户，因此 2020 年公司终端智能处理器 IP 授权业务收入将继续下滑。

2020 年 1~6 月，寒武纪预计营业收入约为 8200 万元至 8600 万元，同比下降约 12.24% 至 16.32%；寒武纪坦称主要系预计从华为海思取得的终端智能处理器 IP 授权业务收入同比下降较大以及受新冠肺炎疫情的不利影响。2020 年 1~6 月，公司预计净利润为 -2.3 亿元至 -2.1 亿元，主要系预计研发投入大幅增加造成净利润下滑。