为美团“输送”骑手的趣活将于 7 月 10 日在美上市，盈利模式单一是问题

为美团“输送”骑手的趣活将于 7 月 10 日在美上市，盈利模式单一是问题

• 来源:网络
• 更新日期:2020-07-01

摘要：当地时间 6 月 30 日，劳动力运营解决方案平台趣活科技（下称 " 趣活 "）更新赴美 IPO 招股书。招股书显示，趣活拟发行 270 万股 ADS（如果承销商完全行使超额配售权，则为 310.5 万股

当地时间 6 月 30 日，劳动力运营解决方案平台趣活科技（下称 趣活 ）更新赴美 IPO 招股书。招股书显示，趣活拟发行 270 万股 ADS（如果承销商完全行使超额配售权，则为 310.5 万股 ADS），每 ADS 发行价区间为 9 至 11 美元。如果首次公开发行价为每 ADS 10 美元，预计募资净额约为 2260 万美元（如果承销商完全行使超额配售权，则约为 2640 万美元）。趣活预计将于 7 月 10 日在纳斯达克挂牌上市，股票代码为 QH。

成立于 2012 年的趣活，主要为即时消费平台（例如美团、滴滴等）提供技术支持的、端对端的运营解决方案，目前主要覆盖食品即时配送、网约车司机管理、家政保洁及共享单车运维四个即时消费场景。截至 2019 年年底，趣活的合作伙伴包括美团、饿了么、肯德基、摩拜、滴滴等。

根据弗若斯特沙利文报告，按照 2019 年平均每月在职员工数计算，趣活是中国国内最大的劳动力运营解决方案平台。截至 2019 年年底，平台月均活跃员工数已达 4.08 万。

在垂直赛道占有一席之地的趣活也获得了一定的资本加持。据招股书，机构投资方中，百度在其 IPO 前持股 12.24%，在其 IPO 后持股比例稀释至 11.60%，但仍为最大的机构投资方，拥有 4.58% 的投票权；软银中国在其 IPO 前持股 11.67%，在其 IPO 后持股 11.06%。其中，软银中国已表示有兴趣在趣活 IPO 中认购最多 200 万美元 ADS。

业绩方面，2017-2019 年，趣活分别录得营收 6.55 亿元（人民币，下同）、14.75 亿元、20.56 亿元。2020 年一季度，趣活营收为 3.926 亿元，同比增长 12.6％。

2017 年，Non-GAAP 下，趣活录得调整后净亏损 1067 万元。2018-2019 年，其实现扭亏为盈，分别录得调整后净利润 4532.7 万元、5135 万元。

尽管营收增速尚且可观，Non-GAAP 下已实现年度扭亏为盈，但从毛利率及 Non-GAAP 净利率来看，趣活的盈利能力似乎较为堪忧。2017-2019 年，趣活的毛利分别为 2860.9 万元、1.17 亿元、1.62 亿元，对应的毛利率约为 4.4%、7.9%、7.9%；而净利率则为 -1.6%、3.1%、2.5%。

盈利能力堪忧的主要因素之一，是其较为单一的盈利模式。从营收构成来看，近三年，趣活 98% 以上的收入均都来源于食品即时配送相关业务。这一点同样体现在员工数量上，在 4.08 万的月均活跃员工中，有 3.99 万员工为外卖骑手。

此外，客户高度集中也为趣活带来了一定的潜在风险。2019 年，在趣活的营收中，来自美团和饿了么等主要客户的收入占比高达约 96%。趣活也表示，如果其无法维持与这些主要客户的关系，并且无法及时找到替代客户等，则趣活的业务、财务状况、运营结果和前景均可能受到重大不利影响。