门户网站的谢幕，上市 20 年的新浪或将私有化

门户网站的谢幕，上市 20 年的新浪或将私有化

• 来源:网络
• 更新日期:2020-07-07

摘要：自 20 年前登陆美股，到 2011 年达到 147.12 美元的历史最高股价，在昨晚美股开盘前，新浪似乎又将迎来其上市后的又一个关键时间点。日前，新浪公司董事会宣称收到了由 New Wave MM

自 20 年前登陆美股，到 2011 年达到 147.12 美元的历史最高股价，在昨晚美股开盘前，新浪似乎又将迎来其上市后的又一个关键时间点。日前，新浪公司董事会宣称收到了由 New Wave MMXV Limited（以下简称 New Wave）发出，日期为 2020 年 7 月 6 日的非约束性私有化要约，提议以每股 41 美元现金的价格收购其尚不持有全部发行在外的普通股。

值得一提的是，据目前多方查证的信息显示，New Wave 乃新浪董事长兼 CEO 曹国伟控制的公司。所以也使得这件事情就变成十分明了，这家已经上市了 20 年的企业或将从美股退市，并实现私有化。

【新浪略显尴尬的现状：市值不足子公司的三分之一】

这场突如其来的私有化要约看上去十分微妙的地方在于，从新浪方面公布的今年第一季度财报来看，虽然其营收与利润依然在继续下降，但是净营收却依旧有 4.351 亿美元，应占净利润为 8240 万美元，合每股摊薄净收益为 1.21 美元。并且这份财报中还透露，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为 27 亿美元。因此有业内人士估计， 即便保守计算，扣除流动负债，新浪的账上也还有不少于 10 亿美元。

结合财报中公布的企业现状，行内有观点认为新浪此次退市的打算，与其他企业 做不下去 有着本质上的不同，更多的可能或许是遇到发展瓶颈期时所作出的应对方案。并且这一观点推测， 新浪如果此次私有化完成，后续可能会回 A 股或者在港股上市，甚至还可能会进行分拆后再上市。

值得注意的是，新浪目前的处境确实有几分尴尬。从股市方面来看，新浪在 7 月 2 日收盘时市值只有 24 亿美元，而当时微博的市值则已经达到 76 亿美元。根据微博的年报显示，新浪作为微博的第一大股东，持股比例达 44.9%，这也就意味着新浪手中持有的微博股票，市值都远高于其自身的市值。并且即便是在私有化要约公布促使新浪与微博的股价快速上涨后，新浪的市值依然不足微博的三分之一，这显然是种相当罕见的情况。

【在门户网站没落的时代，新浪也曾交出模范答卷】

但联系到两者各自的定位，就不难发现，新浪与微博之间虽然因股份等原因有着紧密的联系，但其实两家企业之间的差距，几乎隔了一整个 时代 —— PC 时代与移动互联网时代。

最初，新浪作为一家门户网站为广大用户所熟知。而现在的年轻网民对于 门户网站 这个称呼，显然已经有些陌生了。所谓门户网站，是指综合性互联网信息资源并提供有关信息服务的应用系统。除了新闻信息与娱乐资讯之外，门户网站往往还提供搜索引擎目录服务。而在国内市场，昔日最为著名的四大门户，所指的就是新浪、网易、搜狐，以及腾讯。

随着后续移动互联网的发展，以及由此衍生出以微信为代表的移动端，微博为代表的社交媒体兴起，无疑也潜移默化的改变着用户们的上网习惯。随着时代的洪流已经不可逆转，也使得门户网站开始逐渐走向衰退。

按照正常的思路来说，当企业面对时代的变革时，如果还想继续发展壮大，显然就得立足趋势的方向，并寻求新的出路。事实上，昔日的四大门户网站也确实是这么做的，比如搜狐逐渐将重心放在了例如视频业务上，而支撑起网易的现金牛也成为了游戏业务，腾讯方面的重点则转向了社交工具与游戏两个方面。

而微博，也成为了互联网行业 前浪 应对新时代的模范答卷。

【没能保持劲头的新浪：研发低迷，广告又近天花板】

如果说新浪在过去 20 年做出影响最为深远的产品，那么微博显然将会位列前茅。2009 年 8 月新浪微博上线，标志着其开始涉足社交媒体领域；2011 年新浪微博首次被列入新浪财报，并成为与新浪门户网站和移动增值服务同等重要的三大业务线之一；到了 2014 年新浪微博上市，并正式改名为 微博 。这一改名的举动中除了包含着新浪的绝对自信之外，在国内市场但凡提到 微博 二字，用户第一时间想到的也正是新浪家的 微博 。

但是新浪方面似乎并没有将当初力推微博的劲头延续下去，在其三大费用支出中，研发费用率自 2016 年第二季度开始一直低于营销费用率。而长久以来，广告一直都是新浪最主要的营收方式，自 2006 年起，其广告收入连续 13 年在总收入中占比过半，甚至一度占比达到八成。即便在今年的第一季度因黑天鹅事件导致广告营收猛跌 20%，但广告营收依然占净营收的 71.2%。

从近年来新浪方面的表现看，本身缺乏足够的创新动力，也使得微博之后一直没有更为亮眼产品维继，而支柱收入广告业务也逐渐露出接近行业天花板的趋势。根据财报显示，自 2017 年广告收入就已经陷入了同比增幅持续加速下降的状态。在这种没有开源也做不了节流的情况下，营收与净利润也受到了一定的影响，而这无疑也是导致新浪股价常年低迷的原因之一。

对于新浪来说，即便此次私有化成功，凭借此前财报中透露的营收与现金流状态，显然并不会因此变得窘迫。甚至如果新浪转到 A 股或港股上市，按照业内人士的观点，还有可能有着更高的估值溢价。但也有观点认为，新浪本身一直存在的痼疾并不会单纯因为上市地点的改变而发生根本性的变化，所以就算因此产生短时溢价，最终也还是会由时间还原出其本来的面貌。

事实上在新浪之外，其一手孵化的微博发展历程也与之高度相似。那么在新浪方面在做出意图私有化等一系列的动作之后，微博方面又将如何进行行动，未来是否也会走上相似的命运之路呢？

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