IBM 2020 第二季度业绩电话会议记录分析师问答

IBM 2020 第二季度业绩电话会议记录分析师问答

• 来源:网络
• 更新日期:2020-07-21

摘要：$IBM ( IBM ) $ 问答环节马特 · 卡布拉尔 : 非常感谢你。了解你们的人现在正在寻求正式的全年指导，但是只是想知道您是否可以花更多的时间思考我们应该如何考虑进入第三季度

$IBM ( IBM ) $ 问答环节

马特 · 卡布拉尔 : 非常感谢你。了解你们的人现在正在寻求正式的全年指导，但是只是想知道您是否可以花更多的时间思考我们应该如何考虑进入第三季度而不是季节性，我认为通常情况下您会有所下降超过 10 亿美元。也许只是从我们从 2Q 到 3Q 的细分市场中更深入地研究一些我们应该考虑的最大波动因素？

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）: 谢谢，马特。让我开始，然后将其提供给 Jim，以添加更多的颜色和更多的细节。因此，正如我们两个人在电话中所说的那样，我们看到的是双面的。我们在混合云中看到了机遇，在数字化转型中看到了机遇，在人们回到工作场所和推进这些事情的项目中看到了机遇。

其中一些给他们长期利益，有些给他们短期利益。就是说，我们发现需要 CapEx 的事物，具有长期收益的事物以及基于项目的业务都存在负面影响。如果我们考虑第三季度和第四季度之间的差异，那么第三季度的交易量要小一些，第四季度的交易量就很大。

如果我们还研究其中一些基于项目的业务，我们可能会 - 很难提供指导，但是很可能我们看到经济复苏的时间比我们期望的更长，更持久三月份回来。

正如我们所看到的，无论是在美国，巴西，印度，对经济复苏的反弹都对所有这些因素都有影响。但是，在吉姆所作的某些评论中，另一点很重要，那就是我们混合了三分之二至三分之一，也许这要比那些受影响最严重的行业与受影响更大的行业相比要大得多。当然也会在我们的结果中发挥作用。

吉姆 · 卡瓦诺 : 是。谢谢，阿文德，非常感谢您提出的总体问题。正如我们所说的，在总结准备好的发言时，我们在围绕系统，软件，服务的所有产品组合中确实拥有非常强大的渠道。

但是，正如 Arvind 刚刚指出的那样，收益率将直接与大流行曲线恢复的速度和步伐联系在一起，而大流行曲线的恢复速度和步伐将根据世界各地的市场和整个行业而有所不同，而这直接关系到客户的总体支出信心。如果您仅查看我们业务概况的宏观动态，那么我认为在我们期待的过程中会发生几件事情。

一个是，我们将打包出售资产，这在过去四个季度中一直对 IBM 公司构成两点不利因素。当我们进入下半场时，我们将包裹。

第二，我们实际上正在处理美元疲软，您会看到货币回升，现在正好与逆风的一个点持平，在过去几个季度中，我们正面临约 2 至 2.5 点的逆风。

第三，客户购买行为的动态确实将这种加速转移到了数字化转型和云计算上，您会看到它在我们的结果中发挥了作用，并且我们实际上拥有强大的渠道。红帽又有了一个非常好的季度。良好的管道建立。

我们围绕 Cloud Paks 的混合云解决方案产品发展势头良好。我们有一个良好的年金业务基础，我们将继续以更高的续订率来建立业务，并且我们拥有一项系统业务，该业务可以通过新的创新来刷新。

当您查看服务时，就您的观点而言，当我们退出（对不起）进入下半年时，我们已经采取了结构性行动，正如 Arvind 在大型转型交易的呼吁中所说的那样，我们拥有强大的渠道。现在，对于它们何时关闭，它们始终是二进制的，但是它们将重新定位我们整个服务中积压的新兴主题。同时，我们将继续处理全权委托项目，尤其是 GBS 带来的经济影响。

阿米特 · 达里亚尼（Amit Daryanani）: 非常感谢。下午好，感谢您提出我的问题。我想，我的问题确实与云收入增长有关，我认为本季度约为 34％。我认为，即使是你们在三月份季度中所说的，这确实是一个令人印象深刻的加速。

有没有办法思考，随着我们的前进，您如何看待这种增长？然后，当我想到这个数字（34％）时，有没有办法看到这种增长的多少来自新的徽标和客户方面的新胜利，而不是将现有客户从内部部署转变为混合型客户，前提旅程？

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）: 好的。阿米特，让我开始。这是 Arvind。然后，我们将要求 Jim 添加更多颜色。因此，阿米特（Amit）很清楚，因为这是 Red Hat 的最后一个季度，所以我将其称为无机。这显然对此产生了影响。话虽如此，但实际上我们仍然对结果感到满意，尽管与早些时候以及第一季度和去年相比都取得了很大的进步。所以我只想这样说，就这样吧。

您问的第二部分是，我们是将员工从一侧转移到另一侧，还是获得新的胜利？阿米特（Amit），其中绝大多数是混合云平台，这就是我所描述的 Red Hat 的核心。这不是从左到右的转变。那实际上是新的。当我们考虑在电信领域的胜利时，实际上是那些我们从未出现过的地方，实际上是我们中的任何一个，而不仅仅是我们中的一个。

如果您考虑使人们的应用程序现代化，那不是一个转变，对我们而言，这实际上是新的工作。您询问了一些新徽标，这些徽标可能适用于一些服务。但是对于整个公司而言，我们拥有所有业务，我的意思是，几乎任何规模的企业都已经是我们的客户，尤其是在产品方面。因此，谈论它们是新徽标是不公平的，但是我们是否正在进入它们以前无法访问的区域，我想说的是，我们绝对是这样做的，这就是为什么您看到 34％的增长率的重要原因。

吉姆 · 卡瓦诺 : 是。总体而言，这 34％的实际投放方式只是一些颜色。Arvind 从客户角度谈到了我们带来的混合云差异化价值主张的价值。但是，正如您所指出的那样，就增长情况而言，阿米特（Amit）的 34％环比季度环比上升约 11 点。这在我们业务的所有四个部门中普遍存在。

实际上，同比有 11 点的连续改善，或者季度间的改善完全是有机的。红帽在总体 34％的贡献中占很大比重，但是即使从形式上自然的角度来看，我们也在增长 20％左右。我们的 GTS 业务在我们的云产品组合中拥有超过 90 亿美元的业务量，本季度增长 20％，比第一季度有所增长。

我们的 GBS 业务在过去的 12 个月中增长了约 55 亿美元，在过去的 12 个月中增长了，而我们的软件业务（约 55 亿美元的业务账目）增长了 100％以上，但预估增长了 20％以上有机地。因此，我认为我们看到的是，广泛的加速实际上是由市场上发生的客户购买行为改变所驱动的。

总体而言，就 Arvind 的准备发言而言，我们对混合云平台周围的产品组合和差异化架构充满信心，这使我们能够继续利用这一优势。

托尼 · 萨科纳吉（Toni Sacconaghi）: 是。谢谢。我想知道您是否可以评论相对于正常线性模式而言的四分之一线性。听起来，软件在本季度的上半年稍差一些，然后又有所改善。我认为在另一项业务中，您引用的内容可能随着季度的进展而有所改善。

那么您能否评论一下这是否公平？如果是这样，为什么我们不应该考虑对第二季度至第三季度的正常季节性建模或比正常季节性更好的建模？然后，您是否可以单独评论 GBS 签名？听起来好像它们下降了，也许比去年同期下降了 20％，这可能暗示接下来几个季度 GBS 业务的发展轨迹吗？谢谢。

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）: 您对第二季度的线性观察非常敏锐。因此，让我为它添加一点颜色。当我们完成第四季度时，我们很透明地说，与我们看到的相比，3 月的情况比我们预期的要糟糕得多。我不会使用线性这个词，因为在交易方面，该季度的最后一个月要多得多。因此，我将与正常进行比较，也许与线性进行比较。

当我们进入第二季度时，该业务的能源方收益率几乎与平均收益率相当，我称其为 4％到 5％。这样那边大约是线性的，并且没有变化。

当我们查看业务的交易方面时，我会告诉您 5 月份的情况比我们通常预期的要差得多，我们看到 6 月份开始恢复，但并没有真正恢复到正常水平。

这就是为什么我停下来说，第三季度会更好，因为五月份比六月份差，但是六月份仍然比我们去年预期的差。因此，这也涉及到这一点。然后，让我让吉姆也谈谈签字的影响，以及对进口线性度问题的更多评论。

吉姆 · 卡瓦诺 : 是。所以，谢谢 Arvind，也谢谢 Toni 的提问。但是正如您所指出的那样，从总体上来说，问题的核心是进入第二季度第一部分时，我们通常看到的 3 月动态。与我们经历了一段时间以来最严重的大流行一样，客户确实仍然继续将重点放在关键任务的运营稳定性，现金保护上。

然后，我什至可以告诉您，作为 IBM 公司的首席财务官，我们疯狂地专注于流动性。因此，它们是最意外的。但是，在整个季度中，我们看到的结果是需求状况确实与大流行曲线相关，并且在世界各地的市场，世界各地的行业中都有不同的表现。

这就是为什么我们尝试为我们的地理多样性打上些烙印，我们认为这在这种环境下提供了自然的对冲，因为许多市场正在经历不同的曲线，并且我们的行业集中度在受大流行影响最小或中等的行业中占 70％根据 Gartner 和 IDC 的总体数据。

但是，正如我们在总结时所说的那样，当您看一下经济复苏的缓慢步伐时，确实会紧随大流行而来。但是，当您查看我们在第二季度的表现时，而不是重复 Arvind，而只是按单位给出一点颜色时，在经历了两个月的强劲增长之后，我们的 GBS 业务确实在 3 月份停滞了。

这种情况一直持续到本季度的前两个月。实际上，在 6 月份，我们的交易量很小，具有很高的收益性收入，实际上又恢复了增长，这是由欧洲带动的，其流行曲线稳定了，由亚太带动了。

实际上，美洲恰恰相反，在拉丁美洲和美国，随着美国的流行趋势不断变化，我们开始表现强劲，然后在 6 月开始反弹时，我们又向前迈了一大步。这就是 GBS 中发生的情况。

CNC Software 非常有力的结论是，混合云解决方案，某些特定于 AI 的 Red Hat 的价值，到季度的强劲关闭。但是，我告诉您，我们经历了非常强劲的第二季度，去年大量关闭。因此，我们进行了非常艰难的比较。但是我们在 6 月没有增长。我们比 3 月，4 月和 5 月要好得多。系统的性能非常强大，这证明了我们的价值主张。

GTS，我会告诉您，GTS 是一种混合，90％以上的业务都是年金的。我们依赖于基于客户的业务量。那是行业的 70％。实际上，我们已经看到了稳定性，并且有一段时间以来第一次出现了类似的增长，例如金融市场，政府等，但是我们受到客户基础业务量（尤其是围绕航空，旅行，运输和零售的客户量）对 GTS 的影响。

瓦西 · 莫汉（Wamsi Mohan）：您指出混合云机会只有一半在服务中。您是否认为 IBM 在 GBS 或 GTS 上有更大的机会？GTS，GBS 与您在准备好的言论中提到的那些大型转型交易的任何其他颜色都会有所帮助。

而且，吉姆，如果可以的话，考虑到上半年的红帽贡献，您能否也谈谈下半年与今年上半年现金流量的相对季节性？谢谢。

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）：好的。谢谢，瓦姆西因此，我明确提到，机会是服务的一半。但我们看市场，这是一个价值 1.2 万亿美元的混合云市场，大约 5500 亿美元，您可以说，也许更多是一个服务机会。因此，这几乎是一半。其中，大部分机会在于应用程序现代化和改善客户流程的端到端工作流。

因此，当您查看这些元素，然后查看私有云和公共云时，与传统基础架构相比，这些操作的本质更加自动化，并且在代码中捕获的更多。那就是我–我想我的技术人员会这样说，对于这些机会，GBS 中的机会将比 GTS 大。

但是，请注意，运行组件确实很重要。这并不是说它消失了，而是在纯粹的美元机会方面，它更多地转向了 GBS 方面或市场这一方面，而不是传统的基础架构。

而且，我们看到机遇与机遇并存，因为人们需要首先完成转换应用程序方面的工作，而创新正是推动这种兴趣的原因，这就是为什么您会看到我们继续使用转换性一词的原因，因为那是人们看到这些项目的巨大机会的地方。

吉姆 · 卡瓦诺：姆西（Wamsi），谢谢您提出有关自由现金流和季节性的总体问题。上半年，我们从运营中获得了 360 万美元的自由现金流和 510 万美元的现金。来自运营的现金同比持平。我们的自由现金流减少了约 4 亿美元。我认为，这使我们可以连续 12 个月获得 115 亿美元的收入，这是非常强劲的自由现金流实现的基础。

让我给您一些潜在的动态，然后给您一些色彩，因为我们没有给出前瞻性的指导，我们在电话会议中不会提供自由现金流的指导，但是对于您的问题，我会给你一些关于季节的色彩，以及一些逆风和逆风。

正如我们所说，当我们进入一月份时，我们谈到的是非常相似的资本。我们将继续对该业务进行投资。前六个月的资本逆势接近 5 亿美元。上半年，我们的劳动力再平衡付款主要是不利因素。

随着我们进入下半年，现金税将会减少，而现金税已经成为上半年的不利因素，随着我们的前进，这应该是相当一致的。上半年抵消了其中的一部分，是因为我们拥有非常强大的营运资金效率。即使在这种环境下与遗嘱进行交流，我仍然认为收集率非常高，我认为它的价值以及我们对客户在交付关键任务价值方面的重要性，而且我们处于大型机周期中。

因此，我们的 IGF 附加费率表现良好，这在整体上帮助了我们的自由现金流。因此，我假设在进入下半年时，我们将在逆风中具有相似的动态。我们将在纪念 Red Hat 的下半年开始。随着我们进入下半年，红帽的盈利能力将开始加速。那应该对我们有帮助。

随着我们整体进入 Z 周期，我们将开始减少对营运资本效率的不利影响。我认为关于现金税，我说的很相似。

凯蒂 · 胡伯蒂（Katy Huberty）：谢谢。下午好。埃森哲，SAP，Oracle 等许多同行最近提供了指导。您的业务曝光是否有所不同？还是您在市场中看到的阻碍您提供指导的内容？为了返回到以前的年度展望框架，您正在寻找什么？

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）：嗨，凯蒂。谢谢你的问题。我认为这是要处理的问题–我无法评论，业务是不同的还是我们看法不同。我可以对我们所看到的发表评论。我们在全球经济环境中存在很多不确定性。当我们按地理位置，按大陆或按行业查看时，变化是如此之多，我们无法回答。

在四月份，当我们说我们将重新评估它 90 天时，也许我们有点乐观，因为我们将在健康方面获得更多的稳定性，这在内部取决于经济状况，并且曲线将在三到四个月内趋于平坦在当时是合理的，但结果却是放错了地方。

因此，我们只是不知道它们去了哪里。而且，由于这些影响不是在 1 到 2 个月内就产生，而是在 6 到 9 个月内，甚至对部分年金业务产生了影响，正如 Jim 所清楚指出的那样，因此客户确实可以在一定范围内上下移动音量。但这给我们带来了无法真正提供我们有信心的指导的能力。因此，正是信心和不确定性的混合，经济使我们不愿提供指导。

吉姆 · 卡瓦诺：我唯一要补充的是，Katy，这不是对我们对我们的产品组合，产品，战略和平台的信心的声明，也不是 Arvind 作为 IBM 公司新任首席执行官的整体努力所致，我们对此充满信心，而 Arvind 在关于混合云战略，我们的平台，我们的架构和业务组件的准备性发言中明确表达了这一点。

正如我们在第二季度看到的那样，这种需求状况以及由此产生的客户支出信心将遵循市场和行业周围的大流行曲线。我们在第二季度看到了这一结果，我们将看到世界如何应对整体大流行，危机以及我们如何使我们的客户，我们的员工以及我们的社区向前发展。

因此，在这种环境下，目前仍不明智，因为我们仍在处理它，这限制了我们向前迈进的灵活性。我们将继续投资于我们的业务，我们拥有适当的流动性，资产负债表的实力以及对 fin 弹性配置文件的投资，这些公司在这种环境下采取了正确的行动，以推进未来的战略重点。

分析师：嘿。非常感谢。Arvind，您提到过您正在看到大型的转型项目。我认为，吉姆，您强调了几次。我很好奇，除非我们可以将其与过去的周期进行比较，否则这将有多有意义。我认识到这将取决于世界的康复。但是，这里只是试图从侧面看待问题。

然后，作为第二个澄清，您谈到了权衡– OpEx 与 CapEx 之间的权衡，此时您对年金业务的看法是否还不错？看起来交易处理，例如，按年趋势而言，季度间非常稳定。我只是想确保我在那里什么都没错过。谢谢。

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）：谢谢。谢谢你的提问。大型转型项目的意义何在？因此，当我们说大话时，这些通常是合同价值数亿美元的项目。但是田津，您在这里达到高峰，然后说，选择一个数字，总合同价值 3 亿美元，4 亿美元，5 亿美元，然后这样做，然后说，通常，这些将使全部收益超过 5 到七年

他们就是这种天性，然后您说，我们要完成多少个？我们有大量的产品正在筹备中。我们犹豫的是，他们将需要三，六，九或十二个月才能完全关闭，尽管我们已经进行了几个月。因此，我认为如果我们开始关闭它们，那将非常有意义。随着服务业务的逐渐关闭和收益率的提高，我们将绝对看到针锋相对。

相对于过去的周期，我认为当我们走出经济衰退之时，或者当我们走出不同的危机之时，我不确定我可以说互联网泡沫破裂已经很接近了，也许是次要的经济衰退，但是那是不同的一年了，确切地说是一秒钟，然后我们又看到了这类性质不同的项目。

现在，他们即将迁移到云，迁移到云，进行混合云转型，然后他们可能更多地涉及外包的性质，并开始在基础架构管理中创造很多效率。因此，这些项目的性质已经改变。

吉姆 · 卡瓦诺：是的，我只是–感谢田津的提问。我只想补充一点。我认为，现在这些大型转型交易的性质，速度和速度比我们在 2008 年时历的要快得多。衰退时期是一个截然不同的时期，对行业和市场产生了不同的影响。

尤其是现在至少立即受到影响的基于消费者的中小型市场，特定行业的基础。但是，随着我们的前进，实现价值的时间会随着时间而改变。

所以，我认为田津当我们回过头来，已经对我们的业务模型进行了许多不同的压力测试，以确保我们的资产负债表，我们的流动性头寸，情况，我们看过先前的衰退时，我们看不出有什么不同。唯一的区别是，客户端行为现在从多年前的托管服务转变为更多的混合云资产基础差异。

年金的最后一件事，是我们对年金业务充满信心。今天，我们的收入已超过 60％，非常稳定。TPP 是一些年金或大多数年金的混合物，我应该说是一些交易性的。我认为从年金的角度来看，我们的表现与整体市场相当一致，并且我们认为这种情况将在下半年继续发挥作用。

大卫 · 格罗斯曼：谢谢。下午好。TTF 业务似乎是所有这些不同的变动部分，您的交易量受到了很大的影响，但是看起来您在上半年有很好的签约合同，持续时间在积压中，等等。那么，您有什么办法可以帮助我们解决这个问题？

随之而来的周期性影响，我们可以更好地了解该业务的转型趋势，尤其是考虑到过去几个季度我们持续面临的收入挑战。也许您可以调和这一点，因为 Arvind 在发表评论时看到了从 GTS 到 GBS 的应用程序分层的转变，并且也许结合起来来看更有意义。

我的意思是，您是在一个人的领导下进行管理，现在您正在尝试将两者合并。因此，也许您会看到 GBS 的进一步加速由此产生，而 GTS 可能会保持平稳。因此，只是试图更好地了解现在如何考虑该业务的健康状况以及它的趋势？

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）：好的。所以，戴维，让我开始，然后，我请吉姆添加颜色。因此，我们应该承认，即使业务下降甚至达到两位数，我们也永远不会感到高兴。因此，让我们重新确认一下，然后说，但是下面的元素是什么，这就是您要问的是所有运动的部分。

考虑到该业务的年金性质，这确实反映了过去的签约和承诺，而不仅仅是季度内。因此，就在那，这意味着您正在查看对收入的影响，即使您有很好的信号，每种影响都需要很长时间才能通过该业务以及该订单中的积压工作来进行。商业。

因此，当我查看那里的周期性影响时，我认为我们要谨慎尝试说趋势每季度都会急剧变化。我认为在那些地方，该业务的收入轨迹需要一段时间才能改变。我不确定将其结合在一起。

能够相互利用业务的各个部分很重要，并且可以利用某些要素，因此您在 Mark Foster 拥有两个团队的地方都提到了他的角色。但是，它们是非常不同的业务，并且它们是不同的业务模型。因此，我不确定我会说将它们组合在一起看是否能更好地表明它们的发展趋势。吉姆？

吉姆 · 卡瓦诺

是。大卫，我只想补充一下您刚才提到的最后一点。它们是根本不同的业务模型。虽然两者都是基于资本的，但其中一种是高度资本密集型的数据中心托管服务基础业务模型。

另一个是战略能力行业镜头项目基础业务，该业务基本上是人力资本，而不是有形资本。因此，它们具有不同的经济方程式，不同的增长曲线。一个是增长引擎 GBS。另一个是 GTS 总体上基于价值的平台。

现在，尽管如此，我们一直说，我们至少在提供功能方面具有一定的杠杆作用，并且在某种程度上从客户的角度来看，这两者之间具有一定的杠杆作用。因为客户做出的架构决策首先是应用程序，其次才是基础架构。但是总体而言，GTS 业务模型非常重要，我会赞同 Arvind 的观点，即我们围绕该产品组合进行了大量工作。

顺便说一下，纵观每年的积压情况，大卫，正如您所知，每年约有 80％以上的业务与合同无关。现在，我们的可变性项圈确实在今天大约 30％的客户所能接受的范围之内。但这是长期的基本合同，有效期可能超过五年。因此，您不要一夜之间就把它打开。

因此，当您查看该业务时，我们一直在通过按客户，按行业，按合同类型提 ** 品，并且一直在尝试确定我们如何赢得，重新定位和利用在职者的价值其次，还有两个，是投资于新的转换服务，这是基于 GTS 或 GBS 的应用程序侧构建的托管服务的增长所在。

这就是网络安全，托管服务，数据，托管服务，合规性服务等。因此，我们已经做好了准备，但是要使这个业务全面发展，尤其是在大流行中，还需要一些时间。

基思 · 巴赫曼（Keith Bachman）：嗨，非常感谢。吉姆，我把它交给你我想知道您是否可以稍微谈论一下云与认知，我的问题是，我们应该如何考虑它？我真正想了解的是，您将第一次参加周年纪念 Red Hat，尽管您有一定的 DR 率，但它也即将完成周年纪念。您也将进入大型机周期。

那么，这对交易处理方或交易其他方有影响吗？但是，在所有其他条件相同的情况下，我认为在红帽成立一周年之际，接下来几个季度的增长率将显着下降，但也可能与大型机周期相结合。但是，您希望我们在接下来的两个季度中对 Cloud 和 Cognitive 进行哪些考虑？

吉姆 · 卡瓦诺：是。非常感谢您提出的问题，我们现在结束了。因此，让我们全面了解云和认知业务。是的，我认为首先从云和数据平台的角度来看，我们总体上看到非常好的增长。是的，尽管 Red Hat 的发展势头非常强劲，但我们对合并给 IBM 和 Red Hat 的客户所带来的协同增值感到不满意。

对于您的问题，我们–基思（Keith），实际上是 7 月 9 日周年纪念日。因此，我们现在将总结 Red Hat 未来的运营绩效。第二季度，该地区的历史正常化增长率仍保持在 18％的良好水平。因此，我们仍然可以从中获得增长，但是第二点，您已经处理了过去四个季度的递延收入非现金购买会计调整。

随着时间的流逝，这种情况现在开始减少。因此，当您在上半年所看到的关于 Red Hat 的贡献到我们所要发展的下半年所见到的 Cloud 和 Cognitive 软件时，这大约是一个点或一个或多个顺风车。但总体上仍对 Cloud 和 Cognitive 软件有积极的贡献。

我要提起的另一种动态，我想 Arvind 早先谈到过，您必须确保这项业务，尽管年金为 75％，一年交易中有 25％接受或接受，但第三次之间的交易倾斜差异很大季度和第四季度。第二季度和第四季度更像是交易倾斜的 25％到 35％。第一和第三季度更像是 15％。

因此，仅基于这种动态，当您观察 2Q 到 3Q 时，我们将有更多顺风，而当进入第四季度时，如果大流行曲线没有随着时间推移而减弱，那么我们仍将总体上必须处理这种大的永久许可证 OpEx 与 CapEx 现象。因此，我将其转交给 Arvind。

阿文德 · 克里希纳（Arvind Krishna）：谢谢，吉姆因此，让我提出一些意见以结束讨论。我希望每个人都摆脱了这个呼吁，是尽管这是一个充满挑战的时代，但我们为前进的机会感到兴奋。我希望您能从我和吉姆在问答环节和准备好的发言中得到的理解。

我们已根据机会调整了产品线。机会是混合云以及人工智能。我敢肯定，我们将继续采取正确的步骤，以成为一家更强大的公司。我期待在第三季度继续进行这种对话。同时，我希望大家都保持安全和多产。谢谢。

操作员：谢谢。感谢您参加今天的电话。会议现已结束。您此时可能会断开连接。