Q4 营收不降反升！微软成疫情冲击下的“赢家”？

Q4 营收不降反升！微软成疫情冲击下的“赢家”？

• 来源:网络
• 更新日期:2020-07-23

摘要：万万没想到，海外疫情侵袭之下，微软的 Q4 财报竟然出乎意料地稳住了。7 月 22 日晚间，微软发布 2020 财年第四财季及全年财报。财报显示，第四财季，其实现营收为 380.33 亿美元，同比

万万没想到，海外疫情侵袭之下，微软的 Q4 财报竟然出乎意料地稳住了。

7 月 22 日晚间，微软发布 2020 财年第四财季及全年财报。财报显示，第四财季，其实现营收为 380.33 亿美元，同比增长 13%，超出市场预期；净利润则同比下降 15%，为 112.02 亿美元。此外，每股经调整盈利为 1.46 美元，同比下降 15%，不过超出了市场预期。

微软的第四财季对应时间为 4 月到 6 月，这一时间段正是海外疫情发展的焦头烂额之际，营收不降反升的确是让人眼前一亮。

同时微软公司 Q4 净利润下滑似乎也事出有因。据悉，净利润下滑是因为当季微软计入了关闭实体店业务的 4.5 亿美元相关支出，此外，还关闭 Mixer 视频游戏直播业务，以及收购软件自动化公司 Softmotive、网络安全公司 CyberX 等诸多创业公司。

整体而言，微软 2020 年第四财季的经营水平，还是表现出了科技巨头应有的稳健色彩。

不过，受云计算业务 Azure 销售增长率不及预期的影响，微软盘后股价下跌了超 2%，报于 207.01 美元，最新市值为 16058 亿美元。

但说句实话，受益于 疫情红利 ，自今年 4 月份以来，微软股价一路震荡上行，已累涨逾 32%。

这也变相说明了，撇开云计算业务 Azure 增速放缓这一点，比起那些动辄就营收净利大降的公司，微软算的上摆脱了疫情的冲击。

1、另类的 疫情红利

将目光聚焦到各部门的营收之上，就会发现微软是居家停摆赢家所言不虚。

增长表现最为亮眼的则是 智慧云 部门。2020 年第四财季，该部门实现营收 134 亿美元，同比增长 17%，高于市场预期的 131 亿美元。

这一部门包含 Azure、服务器产品、企业和云服务等业务，其中，微软包含 MicrosoftAzure、Office365 和其他云服务在内的商业云业务，今年的年收入首次超过 500 亿美元。不过，微软 Azure 云计算业务收入仅增长了 47%（首次销售增幅低于 50％），并未公布其具体营收数据，而这也导致其盘后股价下滑。

其次是 更多个人计算 部门。疫情停摆期间，企业远程办公迫使 PC 市场和生产力软件需求大增。而受这一市场需求提振，微软当季 更多个人计算 部门当季营收 129 亿美元，同比增长 14%，亦超出市场预期。

该部门包括了 Windows 业务、Xbox 游戏主机以及 Surface 等硬件业务。其中，第四财季，Windows 消费者授权业务营收增长了 34%；而受全球大规模居家影响，Xbox 游戏内容和服务业务营收增长了 65%；而 Surface 营收则增长了 28%

最后则是 生产力和业务流程 业务部门，该部门营收为 118 亿美元，同比增长 6%，但低于市场预期。该部门包含商用 Office 产品、LinkedIn、Dynamics 产品和云服务。其中，商用 Office 产品营收下滑明显，跌幅达 34%；而 LinkedIn 营收同比增长 10%。Dynamics365 营收同比增长 38%。

不过，相较于商用 Office 产品营收下滑，以 Office365 为主的云办公业务却是呈增长的状态—— Office365 商业营收同比增长 19%。对于这两者的落差，微软解释称：

商用 Office 产品营收下滑，主要是由于客户持续从多年的本地协议转向云服务，以及软件许可 ( 主要是中小企业 ) 的放缓 。

从上述部门营收表现来看，可知，新冠疫情并没有严重冲击到微软业绩，反而是进一步提振了微软的云服务、Windows 和生产力业务需求。

换言之，全球大规模性停摆对于微软来说，算得上一种另类的疫情红利——在家就可以 躺赢 了。

而鉴于摆脱疫情的影响，整个 2020 财年，微软的营收、净利润、每股收益均呈增长的状态—— 2020 年财年，其实现总营收为 1430.15 亿美元，同比增长 14%；净利润为 442.81 亿美元同比增长 13%；每股摊薄收益为 5.76 美元，同比增长 14%。

当然了，如果说微软没有受到一丝丝冲击，那也是不可能的。

据路透社报道，微软决定在全球范围内裁员数千人，主要涉及到海外地区的营销和销售团队。目前微软在全球拥有 12 万员工，其中 19% 是营销和销售团队员工。此前微软已经决定关闭实体零售店业务，并计入 4.5 亿美元的支出，而这一环节也导致其 Q4 净利润同比下滑 15%。

2、 云上 空间究竟有多大？

说起微软，就不得谈谈其所处的云计算市场了。

据 Gartner 数据显示，2018 年全球云计算市场规模达到 3058 亿美元，并预计 2020 年全球云计算市场规模将达到 4114 亿美元。而再根据 2016 年至 2020 年全球云计算市场规模复合增长率为 16.99％推算，全球云计算市场将在几年后突破万亿美元规模。

未来云计算的市场空间用 星辰大海 来形容也不为过。

而需要指出的是，在云计算市场大爆发之前，微软也早已搭上了这一辆前景可期的 车 了。

2014 年 2 月，微软 CEO 纳德拉上任之初便定下了 云为先 大战略 . 一方面，通过云实现各产品之间的数据共享与联通，构建出了一个更加高效的生态体系。另一方面，通过以 Azure 为核心的云服务，为企业级客户提供数字化转型的综合解决方案，快速高效的拓展 B 端市场。

同时，在这一场追击战中，微软也露出紧追不舍的势头。

2019 第三季度，全球云基础设施市场规模同比增长 37% 至 275 亿美元，但 AWS 市场份额微弱下滑 0.4 个百分点，为 32.6%，而微软 Azure 份额则上升 2.4 个百分点，为 16.9%。

（图片来源：东吴证券）

而据高盛调查，相比 AWS，微软 Azure 更受大型公司青睐。虽然 Azure 未公布公有云营收规模，但 2019 财年每季度均保持 70% 以上高增长。2019 年 10 月，美国国防部向微软授予价值高达 100 亿美元的 JEDI 技术合同。

在这个背景之下，微软云相关业务营收提升明显。2016 财年，以 Windows 为核心的更多个人计算业务实现营收 404.6 亿美元，大幅领先其他两个业务板块。而在此之后，伴随着公司以云为核心的发展战略，以 Azure 为核心的智能云业务已成为公司的核心驱动部门。

（图片来源：国盛证券）

但在云业务上，微软的想象空间绝对不止于此。

云办公上，以 Office365 和 Dynamics365 为主的云办公服务相比传统办公带来了革命性的变化。在 2020 年第四财季中，其 Office365 商业营收同比增长 19%，而 Dynamics365 营收则同比增长 38%。

云平台上，B 端优质大订单不断。在 2019 年，该公司接连收到美国国防部 100 亿、毕马威 50 亿大订单，随着全球数字化转型的进一步深入，公司在 B 端还将收获更多更优质的大订单，前景明朗且确定。

云游戏上，微软也占尽了先机。该公司基于强大的云计算基础建设和技术实力，丰富的游戏内容、庞大的用户群体和良好的游戏生态，相比其他竞争对手，其早已在整个云游戏的发展上占尽先机。而随着云游戏给游戏行业带来巨大的革新，未来前景也十分广阔。

综上所述，基于全球云计算的光明前景，微软可能再度成为一家 老树开新花 式的成长股。而此次能够在疫情的冲击下稳住不倒，也算是进一步尝到了云业务的红利。

不过，由于新冠疫情对美股大公司盈利的影响尚未完全体现出来，微软能否在下一个财季稳住，就是一个未知数了。