马化腾：是时候结束“鱼虎”相争了

马化腾：是时候结束“鱼虎”相争了

• 来源:网络
• 更新日期:2020-08-11

摘要：虎嗅机动资讯组作品作者 | 胡展嘉马化腾又开始向控股公司下手了，这次瞄准的是斗鱼和虎牙。8 月 10 日，腾讯分别向斗鱼和虎牙发出合并邀约，斗鱼称其董事会已收到不具约束力的初

虎嗅机动资讯组作品

作者 | 胡展嘉

马化腾又开始向控股公司下手了，这次瞄准的是斗鱼和虎牙。

8 月 10 日，腾讯分别向斗鱼和虎牙发出合并邀约，斗鱼称其董事会已收到不具约束力的初步建议书，提议斗鱼和虎牙根据适用法律进行股份换股合并。通过换股，虎牙或其附属公司将收购斗鱼每股已发行普通股（包括美国存托股代表的普通股），斗鱼股东将获得虎牙新发行的 A 类普通股的议定数量，以换取他们各自的斗鱼股份。

与此同时，欢聚时代也发布公告称，公司已与腾讯控股的全资子公司 Linen Investment Limited 达成最终股份转让协议，公司将向腾讯转让虎牙 3000 万股 B 类普通股，总价值为 8.1 亿美元。

受消息影响，周一斗鱼开涨 4.44%，虎牙开涨 3.11%，随后，斗鱼、虎牙双双跳水转跌，截止收盘，虎牙跌 9.83%，报 24.04 美元，斗鱼跌 8.51%，报 13.97 美元。

至此，在腾讯的主导下，时不时的合并传闻落下石锤，游戏直播领域一家独大的局面或将形成。

合并势在必行

在合并传闻甚嚣尘上时，斗鱼在争议中也发布了截至 6 月 30 日的 2020 年第二季度财报，从数据来看，这份财报可以说是喜忧参半。

可喜的是，斗鱼在二季度营收和利润再创新高，而这也是斗鱼连续六个季度盈利。数据显示，二季度斗鱼总营收达到 25.08 亿元，同比增长 33.9%。净利润为 3.19 亿，较上年同期的 2320 万元增长 1276%。非美国通用会计准则下实现净利润 3.23 亿元，同比增长 513.7%。

斗鱼 Q2 财报

对于斗鱼的这份看起来还不错的成绩单，斗鱼副总裁兼 CFO 曹昊在随后的财报电话会议上表示，要把其归结为斗鱼的分区精细化运营，以及在主播运营管理效率上的提升和在电竞、娱乐等方面不断加大的投入相关，当然，也包括对直播内容的多元化建设，并借此提升了非游戏分区的变现效率和收入贡献。据了解，在非游戏板块，斗鱼目前的内容生态包括美食、生活、秀场、户外、二次元等多个板块。

光鲜数据背后，仍然有值得担忧之处。

从财报数据可以看出，在斗鱼主要营收中，直播收入依然是其主要来源。从 2019 年同期的 17.08 亿元增至 23.20 亿元，增长了 35.8%。而广告和其他收入则从 2019 年同期的 1.64 亿元增至 1.88 亿元，增长 14.5%。

这种营收结构同样体现在竞争对手虎牙身上。

今年 5 月，虎牙公布的第一季度的财报显示，2020 年第一季度，虎牙总收入同比增长 47.8% 至人民币 24.12 亿元，来自于直播的收入为人民币 22.75 亿元（3.21 亿美元），相比 2019 年同期的人民币 15.53 亿元增长 46.5%。

因此，对于腾讯而言，左拥斗鱼、右拥虎牙，双方左右互搏大可不必，因此，结束这种同质化的竞争是势在必行的。

早在 8 月 5 日，彭博社就报道称，腾讯正在积极推动斗鱼和虎牙的合并，合并后品牌保留，二者独立运营。据彭博社指出，合并完成后，斗鱼和虎牙市值将在百亿美金左右。而据新京报此前报道，如果收购交易得以达成，斗鱼高管团队将成为新公司高管团队。

在 8 月 10 日的电话会上，对于腾讯的建议书，尽管还没来得及去评估相关细节，也没有做出任何决定，但斗鱼管理层称 我们觉得腾讯已经把游戏直播作为一个比较重要的战略位置，这对我们未来的发展是最好的，然后我们也一直和腾讯的游戏众泰和其他项目进行合作方，前期我们与腾讯在中台建设方面已经取得很多新的探索。

言下之意，对腾讯的建议表示认同，并会积极落实。而在这种局面下，虎牙尽管显得有些被动，但也无法左右腾讯的意志，毕竟腾讯目前已经是虎牙最大股东，占股达 36.9%，投票权占据 50.1%。

腾讯已经不能等了

关于虎牙和斗鱼合并的消息早在两年前就已传出，但对腾讯而言，紧迫性在当下或已达到最高点。

《2020 年中国游戏直播行业市场规模及用户规模》显示，从市场占有率而言，目前斗鱼占有率为 36.5%，虎牙占有率为 45.9%，尽管背后都站着大股东腾讯，但双方自千播大战以来，从业务生态到头部主播挖角赛，甚至于在上市时间上，都从未停止过竞争。左右互搏的局面也使得腾讯左右为难。

而经过数年发展，双方在业务边界探索上，自始至终未能摆脱原有业务，找到另一条能给依托的增长曲线。在这之外，抖音、快手等短视频平台的崛起，也对其形成冲击。根据 QuestMobile 的报告，受短视频平台争夺用户时长的影响，斗鱼和虎牙的新用户规模开始呈现同比下降趋势。

另一个数据也不得不让腾讯感到惶恐。据国盛证券统计，2020 年初快手平台整体月活用户数量已超 3 亿，直播日活用户超过 1 亿，其中游戏类直播日活数近 5100 万，不仅绝对数量超过了斗鱼、虎牙，在整个游戏直播市场的占比也接近 17%。

除此之外，后起之秀的 B 站已经成为游戏直播领域的第四股力量。2019 年 12 月，B 站斥资 8 亿与《英雄联盟》达成为期三年的国内独家直播协议，同时挖走斗鱼主播冯提莫，可以看出其发力游戏直播的决心。2020 年 B 站第一季度财报数据显示，其游戏业务收入为 11.5 亿元，同比增长 32%，势头不可为不猛。

尽管在整体比重上，斗鱼、虎牙仍然领先多个身位，但据小葫芦大数据平台统计的信息显示，2020 年 3 月，斗鱼、虎牙、B 站、快手的礼物收入分别为 9.74 亿元、8.18 亿元、10.05 亿元和 17.49 亿元；2020 年 4 月斗鱼、虎牙、B 站、快手的礼物收入分别为 7.19 亿元、8.03 亿、8.92 亿元和 19.05 亿元，后来者的力量依然不容小觑。

而从今年开始，字节跳动也加大了对游戏领域的投入。今年 4 月，字节跳动副总裁、游戏业务负责人严授在公关平台对外称 我们还在持续招人，2020 年会招聘超过一千人。已经有不少游戏大牛加入我们游戏业务了。

从各方面来看，强敌环伺下，看似安稳的腾讯实则已经处于危机之中，而腾讯已经没有过多的时间继续等待，因此，它不得不加强对斗鱼和虎牙的整合，以保持在该领域的绝对地位。

尽管双方具体的合并细节还未公布，但有一点毫无疑问，背后推手腾讯会是笑到最后的人。