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发行价超蔚来、理想  ,小鹏汽车上市首日股价大涨 41.47%

发行价超蔚来、理想  ,小鹏汽车上市首日股价大涨 41.47%

  • 来源:网络
  • 更新日期:2020-08-28 15:12:34

摘要:继蔚来、理想之后,中国造车新势力企业小鹏汽车也顺利在美股上市。北京时间 8 月 27 日晚间,小鹏汽车在美国纽交所正式挂牌上市,股票代码为 "XPEV",开盘价为 23.1 美元 /ADS,较发...

继蔚来、理想之后,中国造车新势力企业小鹏汽车也顺利在美股上市。

北京时间 8 月 27 日晚间,小鹏汽车在美国纽交所正式挂牌上市,股票代码为 "XPEV",开盘价为 23.1 美元 /ADS,较发行价上涨 56%,截止收盘,小鹏汽车股价报收 21.22 美元,较发行价大涨 41.47%,总市值达 155.90 亿美元。

发行价超蔚来、理想

此次小鹏汽车上市发行价为 15 美元 /ADS,总计发行 9973 万股美国存托股票(ADS),盘前市值为 110.21 亿美元。

值得注意的是,小鹏汽车原计划发行 8500 万股 ADS,对应的筹资规模为 12.8 亿美元,但由于市场需求高于预期,因此将发行规模增至约 9973 万股,这意味着小鹏汽车本次发行的募集资金总额约为 15 亿美元。

而上月底登陆纳斯达克的理想汽车发行价为每股 11.5 美元,募集资金总额为 11 亿美元,上市当天盘前市值为 97.24 亿美元;蔚来 2018 年赴美上市发行价为每股 6.26 美元,募集资金总额为 10 亿美元,上市当天盘前市值为 64 亿美元。

对比来看,小鹏汽车上市发行价、盘前市值、筹资规模都超过此前赴美上市的蔚来和理想。这意味着当下造车新势力头部企业仍被资本市场看好,纯电动中高端市场已被特斯拉 model3 与蔚来 ES6 培育成熟,与当年蔚来上市相比,小鹏与理想算是正好赶上了上市好时机。

根据招股书中显示,小鹏汽车成立至今已完成 10 轮融资。最近融资是今年 7、8 月进行的 C+ 和 C++ 轮融资,募集资金 9 亿美元,投资方包括阿里巴巴、Aspex、Coatue、高瓴资本和红杉中国等,投后估值为 80 亿美元。去年 11 月,小鹏汽车 C 轮融资 4 亿美金,引入战略投资小米集团。截止 2020 年二季度,小鹏汽车账上有现金类资产 21.2 亿人民币,其现金储备优于蔚来汽车和理想汽车 IPO 前的情况。

目前三家造车新势力公司的背后都有互联网巨头加持,已经形成了 " 蔚来 + 腾讯、理想 + 美团、小鹏 + 阿里 " 的格局。

截止 8 月 28 日,蔚来的市值已达 235 亿美元,理想市值 162 亿美元,从市值来看,小鹏汽车更接近理想,上市首日盘中甚至一度超过理想,但均与蔚来还有一定差距。

三家的实力都不可小觑,不过单从产品来看,小鹏汽车目前有两款在售车型 G3 和 P7,并计划于明年年底前推出第三款纯电动轿车;蔚来有三款产品,理想仅有一款理想 ONE 且三年内不会推出新车型。

另外,小鹏、蔚来走的是纯电动技术路线,理想则是增程式混动,后续也会推出纯电动产品,但相对于小鹏、蔚来,理想在纯电动方面已经晚了一大步。

上半年净亏损 7.75 亿

与蔚来、理想一样,小鹏也一直处于亏损状态中。

根据招股书显示,2018 年全年,小鹏汽车营收为 970 万元,净亏损 13.99 亿元;2019 年实现营收 23.21 亿元,净亏损 36.92 亿元;今年上半年,小鹏汽车营收为 10.03 亿元,同比下滑 18.52%(2019 年上半年 12.31 亿元),毛利润 -3611.6 万,净亏损 7.96 亿元,毛利率同比大幅收窄至 -3.6%(2019 年同期 -38.23%)。

对此,小鹏汽车在招股书中解释称,公司之所以在上半年出现收入同比下降,主要是由于 2019 年一季度交付的多为 2018 年积累下来的订单,导致当季收入偏高;同时,由于今年一季度受到新冠疫情的影响,整车交付速度有所下降,影响了上半年收入。

值得注意的是,截止 7 月 31 日,小鹏 G3 已交付 18741 辆,今年 5 月开始交付的小鹏 P7 已交付 1966 辆,累计交付量达 20707 辆。

而今年 1-7 月,小鹏汽车共交付 7950 辆车,蔚来汽车的交付量为 17702 辆,理想汽车的交付量为 12182 辆。而特斯拉 Model 3 仅 7 月就交付了 11014 辆,高居中国新能源汽车销量榜首。

作为以汽车销售为主要收入来源的车企,销量下降直接影响收入。以小鹏汽车目前的销量表现,IPO 之后,将面临着更大的销售压力。

小鹏汽车预计,未来 2-3 年电池成本会大幅下降。同时,通过扩大车型和生产规模,共用多平台效应,供应商协同等,也可以实现降本增效。

虽然持续亏损中,但小鹏汽车在研发方面持续投入,2018 年、2019 年、2020 年上半年,小鹏汽车的研发费用分别达 10.51 亿元、20.7 亿元、6.3 亿元,2019 年、2020 上半年占总收入的 89.2% 和 62.9%,截止目前累计研发投入为 37.52 亿元,累计亏损比例高达 62.5%。

强调自研能力

小鹏汽车表示,此次 IPO 所得融资将分别用于研发和扩大销售渠道,剩余资金将用于一般公司用途。

在招股书中,小鹏汽车表示,其设计和开发了自己的软件、核心硬件和数据技术,是国内首家自主研发出自动驾驶软件(硬件基于英伟达 Xavier,Xavier 支持 L3 级别自动驾驶),并将其商业化应用的新势力车企。

小鹏汽车在招股书中多次强调自研,包括自动驾驶、智能操作系统、内部动力总成和电子电气架构等,并披露了自己的专有算法,包括本地化和高精地图融合;基于摄像机的感知和多传感器融合;行为规划、运动规划和控制。

为了进一步证明自己的自研能力,小鹏汽车还披露了很多的关键信息,如 ADAS 的使用情况:自适应巡航控制功能已累计了 2510 万公里的行驶,车道居中控制功能已累计 1110 万公里的行驶。

小鹏还披露最新的 XPilot 3.0 将会实现的一些功能,计划在明年初推出可在高速公路使用的 "navigation guided pilot",也即 NGP,可以实现自动改变车道,超越其他车辆,识别交通标志以及调节速度等功能。

除了软件之外,小鹏汽车在核心硬件层面也实现了自主化。在电动汽车最为关键的三电系统中,除电芯采购外,电池管理系统(BMS)和电池包全部由小鹏汽车自主研发;且已完成 SUV 与轿车双产品线布局,成为了国内唯一一家掌握从设计、研发到制造全产业环节的智能汽车公司。

IPO 之后的风险

虽然在软件方面,国内造车新势力有着一定的竞争优势。但相比特斯拉,都还有一定的差距。至于当下小鹏汽车的股价是不是虚高,一位业内人士告诉钛媒体," 要让子弹飞一会儿。汽车作为大宗产品,最终还是要靠产品力说话。如果销量能够保持持续增长,资本市场也会持续看好。如果是泡沫,早晚会破裂。"

上市是一把双刃剑,有利也有弊。造车是一件重资产、长期投入的过程,短期内很难实现盈利,对于造车新势力而言,上市不仅是向投资人兑现承诺的表现,也是吸引其他资本进入的方式,同时,人才也将会大量流向头部企业,从而保证有足够的 " 弹药 " 去前进厮杀。

在目前的时间节点,新能源汽车市场前景已经清晰可见,造车新势力争相上市的背后,更多的是为了寻找活下去的机会,小鹏汽车选择 IPO 也算是迈出了关键的一步。

但上市也会带来风险,自身的一些问题将会毫无遮拦地暴露在资本市场中。对于小鹏汽车而言,接下来大量研发投入,若销量无法大增,亏损或将会扩大。

再加上上市车型有限,以及软件订购等收费服务,是否能达到用户期望,也存在很大的不确定性。

另外,部分核心技术依赖供应商,如电池和半导体,有断供风险,以及充电服务主要依赖于第三方合作,海马工厂代工,存在合作续签及质量管控等风险,肇庆新工厂存在运营风险等,这些风险都将会给小鹏汽车后续的发展带来诸多不确定性。

对于小鹏汽车而言,赴美上市只是开始,接下来还将面临诸多挑战,如何不断提升产品力,成为新能源汽车市场真正的破局者才是关键。(本文首发钛媒体,作者 / 张敏)

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