拿下1号店 京东能“消化”掉吗？

拿下1号店 京东能“消化”掉吗？

• 来源:界面
• 更新日期:2018-10-24

摘要：几轮博弈之后，1号店成了沃尔玛的牺牲品。上一次和腾讯的合作，京东为腾讯的赔本买卖易迅和拍拍网买了单。这一次，与沃尔玛的合作会让京东重蹈覆辙吗?图片来源：东方IC兜兜转转，沃尔玛最后还是找到了京东。6月21日凌晨，京东和沃尔玛宣布达成深度战略合作，涉及双方广泛业务领域，覆盖线上和线下零售市场。此前一周

　　几轮博弈之后，1号店成了沃尔玛的牺牲品。上一次和腾讯的合作，京东为腾讯的赔本买卖易迅和拍拍网买了单。这一次，与沃尔玛的合作会让京东重蹈覆辙吗?

　　兜兜转转，沃尔玛最后还是找到了京东。

　　6月21日凌晨，京东和沃尔玛宣布达成深度战略合作，涉及双方广泛业务领域，覆盖线上和线下零售市场。此前一周，已经有相关传闻在市场走开，受此影响，6月20日京东在美国市场股价涨幅达9%，一度暂停交易。

　　沃尔玛将获得京东新发行的144,952,250股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%。作为交换，京东将拥有1号店的主要资产，包括品牌、网站和App。

　　目前看来这对京东业务扩张、沃尔玛入华来说，是双赢的局面。京东可以通过沃尔玛在其平台开旗舰店获得部分商品扩充，并得到部分海外产品入华的支持。此外还可以利用沃尔玛的线下门店，进一步扩充京东O2O业务中京东到家的服务范围，实现两小时生鲜配送速率。

　　对于沃尔玛来说，除了京东自建物流团队以外，今年4月京东集团投资的众包物流“达达”也可以帮助沃尔玛将商品销售到更多用户手中。

　　但是，为了和沃尔玛达成这种“双赢”局面，京东必须吞并下1号店，并拿出5%的股权和沃尔玛进行交换，这笔生意是否划算?

　　1号店的主营业务是副食品类，换句话说，京东吞并下1号店仅仅是对其已有的日用品及其他品类进行扩充。但是截至今年一季度，京东财报显示，该季度交易总额为1293亿元，其中日用商品及其他品类商品的交易总额为618亿元，占总交易额比例上升至48%。

　　也就是说，在1号店和沃尔玛加入之前，京东在日用品及其他品类中的占比已经上升到接近总交易额的50%水平，和京东的优势品类3C业务规模接近。这么看来，可以得出此次交易问题的核心在于，5%的股份是否和1号店的价值相匹配?是否值得用来“买”一个京东已有的品类?

　　类似的情况在腾讯与京东联姻时已有前车之鉴。京东上市前和腾讯达成战略合作，腾讯以2.14亿美元+QQ网购+C2C拍拍网+少量易迅股权获得了京东IPO前的15%股份。此外，京东首次公开招股时，腾讯以招股价再认购京东额外5%股份，京东获得的则是有权利收购易迅剩余股份。

　　当时这笔交易也被行业解读为一笔“双赢”的买卖。但时过一年后，由于易迅主营品类和京东极为类似，同为3C产品。易迅一半员工离职，一半员工并入京东集团下，易迅的品牌逐步被淡出公众视野，名存实亡。

　　另一个烫手山芋则是拍拍网。拍拍网曾被京东集团一度看重，也想利用腾讯的社交流量等方面资源来包装拍拍网成为一个社交移动C2C电商平台。先后利用微信渠道，推出了微店、秒杀团购等产品，但和腾讯旗下的微信小店业务重合，以及C2C平台监管难度太大，无法完全杜绝假冒产品等原因，无奈不得不在2015年11月正式关闭。

　　易迅的若有似无、拍拍网的关闭，两个品牌在并购后流失，京东得到了什么?根据京东2015年财报数据显示，2015年第四季度归属于普通股股东的净亏损为76亿元，比2014同期亏损增长71亿元，主要源于拍拍网减值，以及本季度对部分投资确认的减值。

　　换句话说，腾讯的赔本买卖，却被京东买了单。这一次，与沃尔玛的合作会让京东重蹈覆辙吗?

　　相比沃尔玛方面，1号店也一直未能使沃尔玛的首选。在自2010年开始，1号店经历了多次股权变更，出让80%股权给平安集团后，沃尔玛在次年通过中国平安获得了1号店17.7%股权。此后经历数次增资，不断吞并1号店剩余股权，最终导致于刚和刘峻岭在内的1号店管理层及其员工股份被严重稀释，所占股份仅剩下11.8%，并在2015年7月正式宣布离职出局。

　　很显然，沃尔玛之所以对1号店股份进行掠夺性控制，是企图将1号店转化成为沃尔玛旗下自己的网络销售渠道，但最后并没有达到它预期的效果。界面新闻曾报道过，沃尔玛对毛利及商品安全等指标有着严苛的考核，这与目前国内电商大规模烧钱以提供优质服务笼络消费者的环境格格不入，同时引流的资金也正在减少，这很大程度导致1号店在被沃尔玛并入后却逐步淡出主流电商市场。

　　现在沃尔玛和京东之间也弥漫着紧张的气氛。目前还很难下判断，认为沃尔玛和1号店之间的博弈会在京东身上上演，但必须提到的是，沃尔玛曾多次有意投资京东，但却因双方在具体合作层面有较大分歧而迟迟未能执行。

　　2015年10月，刘强东发布微博表示，沃尔玛投资京东商城的谈判历时半年多，估值等全部谈妥，最终唯一无法达成的条款就是沃尔玛要求必须早晚能够控股京东，直到全盘收购，而京东商城的管理层和股东可以得到一大笔现金退出。对于这一条款，京东商城无法接受，最终没能达成交易。

　　以刘强东对于京东掌控程度来看，沃尔玛和京东双方的分歧停留在股东对京东股权的占比和业务控制上。但此次合作并没有公布引入沃尔玛后，刘强东与包括腾讯、高瓴资本在内的其他股东的稀释情况。

　　唯一可以预见的是，这一战将在京东引入沃尔玛后很快到来。